来源：易简财经
作者：陈璐瑶
2月3日，据报道，DRAM巨头长鑫存储把一款32GB DDR4-3200 ECC内存条的报价，直接打到138美元。
平时在国际市场上，类似产品动不动就卖到300-400美元。长鑫这一出手，价格直接打到三折。
消息一出，台湾地区的内存相关股票，一片惨绿——
华邦电、南亚科，当日股价暴跌9.05%和5.61%。群联、品安、晶豪科、至上、威刚、宇瞻等相关股跟着狂泻，好多甚至逼近跌停。
01 十年长鑫，从零到全球第四
长鑫是中国唯一DRAM制造玩家，成立于10年前。
所谓DRAM，就是内存条，所有APP、游戏、视频要快速运行，都离不开它瞬间存取数据。
这个市场被三星、海力士、美光三巨头垄断90%以上，他们技术领先、规模巨大，新玩家进来基本被价格战挤死。
因为起步时技术落后，良率低、成本高，长鑫只能先用中低端DDR4等，价格比国际巨头低15%-30%左右，快速抢中国本土市场。
DDR4是目前最主流的一种内存规格，主要应用在车用、工业、网络通信等行业。
2024年起，长鑫开始量产体积更小、更省电、成本更低、良率更高的DDR5,DDR4产品逐步停产。
这时，长鑫在全球内存市场的份额已接近4%，排在三巨头之后，位列全球第四，中国第一。
有个很有意思的现象：以前三巨头的工厂好像特别脆弱，动不动就着火、停电、洪灾，然后内存价格就应声大涨。但近几年，这种意外突然少了很多。
因为现在市场有了长鑫等竞争者。巨头们如果再停产，空出的市场分分钟就会被抢走，再也不敢“玩火”了。
不过，“以价换量”的背后，代价也是巨大的。过去三年半，长鑫累计亏损434.3亿。
但转折点正在出现，长鑫预计“有望2025年盈利20亿-35亿元”，说是受益于过去一年，多次存储涨价。
02 AI火了市场，长鑫传闻砸了情绪
现在的存储价格涨得多夸张？
去年年底，某平台一则高赞帖文显示，自己早在9月份就列好了组装电脑的配置单，想等双11大促时入手。结果等到了双11，原本600多块到手的内存条，已经要突破900块了。
在社交平台上，有不少人说：“别等了，越等越贵”“早买早享受，晚买哭着求”。就连雷军都发文感慨“内存涨价实在太多”。
根据市场研究公司TrendForce 预测，今年第一季度，传统内存条价格料将季增50%以上，一台AI伺服器使用的内存条数量，甚至超过整个笔电的需求。
价格涨这么夸张，是因为现在全球AI需求爆火，特别需要一种叫HBM（高带宽内存）的超高速内存。三星、海力士、美光这三家巨头不约而同地把自家大部分产能都调去造这个更赚钱的“尖货”了。
结果，普通的DDR4内存供应变得紧张，价格就一路看涨。
而大家这么害怕，就是因为担心，长鑫如果真的用过低的价格大量出货，会把好不容易涨起来的价格彻底打乱。
更何况，很多台湾厂商主要就靠中低端的DDR4市场吃饭。所以长鑫“白菜价”的消息一出，它们的股价反应最剧烈。
好在人心惶惶时，摩根士丹利看不下下去了，站出来说这个传言不属实，长鑫自己并不直接卖DDR4，主要是为其他公司做代工。
这则传言可能是被放大了，但市场的恐慌，恰恰证明了长鑫已经成为内存条江湖中一个不可忽视的竞争者。
它的每一次产能爬坡、每一轮报价变动，都开始牵动全球巨头的神经。
03 冲刺IPO，上市估值有望向万亿靠拢
而长鑫不仅在全球存储芯片市场打了一个漂亮的翻身战，在资本市场也获得了巨大的突破。
去年年底，长鑫科创板IPO已经受理，拟募资约295亿元，成为科创板史上仅次于中芯国际的第二大IPO。
其估值想象空间巨大。去年6月，在最新一轮融资中，阿里云以61亿元认购其3.85%新增注册资本，将长鑫的估值推升至1584亿元。
而若按其计划募资295亿元、发行股份不低于发行后总股本10%的方案倒推，其隐含的发行估值已接近2950亿元，相比前一轮融资，估值几乎翻倍！
市场还普遍预期长鑫上市后估值有望向万亿靠拢。若参照中芯国际约15倍的PS，再叠加战略溢价，其合理的估值上限可能在9000亿元附近。
市场给的高估值，说白了就是考虑到了长鑫的战略地位，押注它取得“中国存储第一股”头衔的稀缺性。
当然，这也意味着兑现门槛更高了。中芯国际上市后就经历了漫长的估值消化期，说明资本市场对半导体核心资产的耐心并不是无限的。
如果接下来长鑫的业绩、芯片制程或者产品推进的速度跟不上大家的预期，它可能就得同时扛住两重压力：一个是估值往下走，另一个是市场热情慢慢冷下来。
不过话说回来，在存储芯片这个基本被巨头攥紧的领域，咱们终于有了个能打的选手站出来。全球产业格局的改写，或许才刚刚开始。