编者按：
上市公司披露的信息是投资者重要的决策依据，监管部门对信披违规“零容忍”。上交所、深交所每年度组织对上市公司信息披露工作质量进行综合考评并公开发布考评结果。
新华财经和面包财经研究员根据交易所近日披露的上市公司2023至2024年度信息披露工作评价结果进行整理研究，本篇为深市主板上市公司篇。
根据评价结果，2023-2024年度，1475家深市主板上市公司参与了信息披露考评。其中，286家公司评价结果为A，占19%，B、C、D的占比分别达63%、14%、4%。
较上一年度相比，有160家公司被交易所降级，其中九芝堂、中泰化学等35家公司被降为D级。此外，有112家公司的评级上升，23家公司首次参与评级。
286家评级为A 工业及原材料行业占比较高
《上市公司自律监管指引第11号--信息披工作评价(2023年修订)》(以下简称《评价指引》)显示 ，上市公司信息披露工作的评价结果分别为A（优秀）、B（良好）、C（合格）、D（不合格）。
2023-2024年度，深交所对符合评级条件的1475家A股主板上市公司进行了评级。其中，有286家公司的信披评级为A，925家公司信披评级为B，206家公司信披评级为C，58家公司信披评级为D。
图1：2023-2024年度深市主板上市公司各类评级家数
较上年度评级相比，有1180家公司的评级未发生变动。其中有229家公司的评级维持A ，804家公司的评级维持B ，124家公司的评级维持C，23家公司的评级维持D。
除此之外，有160家公司被交易所降级，112家公司评级上升，另有23家公司被首次纳入评级。
图2：2023-2024年度深市主板信批评级中各类评级行业分布情况
从行业分布来看，以中证一级行业统计，工业行业和原材料行业在各类评级中占比较高。数据显示，2023-2024年度信息披露评级为A的公司中，有78家来自工业行业，47家来自原材料行业，其次是可选消费、信息技术和医药卫生行业，分别有40家、33家和19家。
评级为B的公司中，工业行业有262家，原材料和可选消费行业分别为167家和126家。
九芝堂、中泰化学等35家的评级降为D
新华财经和面包财经研究员梳理《评价指引》发现，上市公司在评价期内存在“受到中国证监会及其派出机构行政处罚、信息披露存在重大问题”等8种情形之一的，其信息披露工作评价结果为“D”。
深交所披露数据显示，较上年度评级相比，有160家公司评级下降。其中，有63家公司的评级由A降至B ，58家公司的评级由B降至C ，29家公司的评级由C降至D。此外，有4家公司的评级由A降至C，6家公司的评级由B降至D。
图3：2023-2024年度评级被降为D的深市主板上市公司
11家公司已连续3年信披评级结果为D，包括全新好、中润资源、红太阳等企业。
粤高速、云南白药等55家升级为A
2023-2024年度考评结果中，有112家公司的信披考评被交易所升级。其中，有55家公司的评级由B升至A，32家公司的评级由C升至B，5家公司的评级由D升至B，20家公司的评级由D升至C。
本次评级升级为A的公司包括粤高速、云南白药、湖南投资等企业。
图4：2023-2024年度评级升级为A的深市主板上市公司
除此之外，本次考评中有23家公司首次被纳入评级。其中通达创智、陕西能源首次信息评级为A，华纬科技、德冠新材等21家公司的首次评级为B。
【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。
（文章序列号：1846757633210585088/PLH）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
近期，中国证监会公开披露了《关于对光大证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。
《决定》显示，“公司存在部分项目质控对项目风险、尽调底稿把关不严，内核意见跟踪落实不到位，部分项目发行保荐工作报告未完整披露内控关注问题”。中国证监会决定对公司采取出具警示函的行政监督管理措施。另外，公司应加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。
年内收多张罚单
面包财经根据监管部门通报统计，今年以来，光大证券已收到监管部门开出的多张罚单。
2024年4月10日，光大证券收到江苏证监局《关于对光大证券股份有限公司、周平、王世伟采取出具警示函监管措施的决定》。
《决定》显示，“光大证券在金通灵科技集团股份有限公司2018年发行股份购买资产并募集配套资金项目履行持续督导职责过程中,未充分履行核查义务,利用其他证券服务机构专业意见未进行必要的审慎核查,导致制作、出具的2018-2020年度持续督导意见存在不实记载。财务顾问主办人员周平、王世伟对上述违规行为负有直接责任”。
2024年5月17日，光大证券收到江苏证监局《关于对光大证券股份有限公司南京分公司采取出具警示函行政监管措施的决定》。
《决定》显示，“2018年至2019年期间,分公司下属营业部在为部分客户开通全国中小企业股份转让系统权限时,未能勤勉尽责,审慎履职,全面了解投资者情况,未有效核实客户提供的资产证明文件和投资经验等材料”。
（文章序列号：1849313252312485888/QMF）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
在高质量发展时代，资本市场环境发生了较大变化，投资范式也需要与时俱进，新“国九条”引导投资者更加注重长期价值投资与回报。在此，笔者有几点心得体会想与大家分享：
均衡以应对市场不确定性
过去十年，成长是核心命题，本质在于中国经济处在一个高速增长，各行业百花齐放、如火如荼的环境中。未来，随着经济增速的放缓，高速成长将越来越稀缺，同时投资者对确定性的要求在不断提升。市场可能会越发重视“价值”本身，同时逐渐回归到“以大为美”的审美标准，以竞争优势突出的龙头公司作为投资对象。
在这样的市场环境下，均衡风格通过行业分散，配置不同发展阶段的公司，兼顾成长与价值、净值增长与回撤控制，力图在不同市场风格下都能给投资者带来长期稳定的回报。
如果我们将均衡策略比作一个哑铃，哑铃的一端是稳健防御类资产，属于拥有稳定可持续的现金流，强分红意愿与股东回报，扎实净资产的优质公司。哑铃的另一端是真正受益于全球产业趋势的成长性较强的公司，这些公司或因为AI浪潮，或因为新兴市场的蓬勃发展，在一定时间内可以给投资者带来不错的回报。当然我们需要注意，现阶段绝大部分所谓的“科技”公司，其成长性被打上了问号，市场担忧它们是否会成为估值贵且增长慢的投资陷阱，规避“伪科技”是我们在实战中尤其需要注意的。
整体权益市场经历了较大幅度的回调，其中不乏有一些被错杀的标的，有些或因为板块beta偏弱，有些或因为阶段性业绩波动。这时就需要发挥我们优秀的选股能力，在性价比较高的位置逐步布局，努力寻找长期能真正长大的公司。
新“国九条”对资本市场带来深远影响
新“国九条”作为中国资本市场改革的重要举措，对增强市场活力，促进资本市场长期健康发展有着重要作用。其中，加强市场监管，引导长期投资我认为是比较重要的。
过去，资本市场炒作壳价值，炒小炒题材甚嚣尘上，本质是因为A股缺乏完善且强力的退市机制，导致大量无投资价值的公司因为潜在的借壳上市预期，获得与其真实价值不匹配的市值，一些小股票日均成交量甚至超过部分千亿市值的公司。未来，随着新“国九条”的深入推进，资本市场对劣质公司的容忍度大幅降低，炒作之风将得到有效遏制。虽有可能反复，但长期来看，过去听消息博弹性的现象会得到根本性的扭转，价值投资将重新迎来真正的春天。
以耐心资本的心态去投资优质公司，日拱一卒久久为功，长期回报是值得期待的。
全球步入“多事之秋”
后疫情时代，全球政治经济不稳定性加剧，大国之间的战略竞争愈发激烈，小国的生存空间日益受到挤压。经济的波动、资源的争夺、领土的争端，每一个问题都可能成为引发冲突的导火索。而随着全球化的深入发展，任何一个地区的动荡都可能迅速蔓延至全球，成为影响世界稳定的不确定因素。
在这样的环境中，我认为市场对于投资的确定性要求将不断提升，尤其需要控制波动与回撤。波动本质是能量的损耗，在以前成长股的估值体系下，对100%以上的成长预期来说，20-30%的波动或回撤损耗可能都不算大，但如果成长失速，对于10-20%的预期增长，低波动的价值得以体现，而高波动对投资收益的损耗是巨大的。长期来看，我们希望赚较为确定的业绩稳定复合增长的钱，而非博取波动的收益，这对于净值的稳健增长以及持有人的体验来说，都是有益的。
另一方面，在当前的全球环境下，拥抱实打实有价值的资源品，不失为另一种确定性。以石油为例，价格受益于美元降息的全球定价，而在量方面，国内优秀的上市公司凭借中国极致的工程师红利，较海外同行能更有效地提高效率并降低成本，产出极佳的现金流。芒格说过，“最值得拥有的企业是当它停止增长时，现金会大量涌现的企业（The best business to own is the one that when it stops growing, gushes cash!）”。持有这类优秀的企业，我相信能争取为投资者提供长期稳定的回报。
高质量发展时代，市场风格、投资者结构、全球环境均发生了较大变化，在投资范式上需要与时俱进。未来投资的难度在提升，但深度研究创造的价值会更被认可，通过自上而下的大势研判，叠加深入的基本面分析，做耐心的投资者，陪伴优秀企业一起成长。
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件，本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。
2024年10月18日，中国证监会披露了对东北证券责令改正决定。
公告显示，东北证券存在质控、内核意见跟踪落实不到位、部分项目质控底稿验收把关不严、未建立完善对外报送文件核查把关机制、个别项目持续督导未勤勉尽责等问题。上述情况违反了《证券公司投资银行类业务内部控制指引》第五十七条、第六十一条、第六十六条、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》（以下简称《合规管理办法》）第六条的规定。按照《合规管理办法》第三十二条的规定，我会决定对你公司采取责令改正的行政监督管理措施。
证监会表示，东北证券应引以为戒，认真查找和整改问题，建立健全和严格执行投行业务内控制度、工作流程和操作规范，诚实守信、勤勉尽责，切实提升投行业务质量。公司应严格按照内部问责制度对责任人员进行内部问责，并向吉林证监局提交书面问责报告。
年内已被罚2次
面包财经根据监管部门通报统计，年内东北证券收到监管部门开出的2张罚单。
2024年10月11日，东北证券披露了控股子公司之下属孙公司渤海融幸收到中国证监会《行政处罚事先告知书》的公告。
公告显示，2020年12月29日至2021年1月15日期间，渤海融幸利用不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，实施挤仓行为，影响焦炭2101合约、焦煤2101合约交易价格，期间违法所得共计10,197,566.6元；渤海融幸、肖佳华通过约定交易方式操纵焦煤2101合约，无违法所得。
综合上述违法事实，中国证监会根据相关规定拟决定对渤海融幸（上海）商贸有限公司责令改正，合计没收违法所得10,197,566.6元，并处以10,197,566.6元的罚款；对杨会兵给予警告，合计处以20万元的罚款；对王烨给予警告，合计处以10万元的罚款；对肖佳华责令改正，并处以20万元的罚款。
（文章序列号：1848998112933318656/PLH）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
2024年10月18日，中国证监会公开披露了《关于对海通证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。
公告显示，海通证券在部分项目中履职尽责不到位；投行立项环节把关不严；质控、内核核查把关不严；投行业务信息管理系统建设不完善。上述情况违反了《合规管理办法》。中国证监会对决定对公司采取责令改正的行政监督管理措施。
同时，证监会要求海通证券认真查找和整改问题，建立健全和严格执行投行业务内控制度、工作流程和操作规范，诚实守信、勤勉尽责，切实提升投行业务质量。公司应严格按照内部问责制度对责任人员进行内部问责，并向上海证监局提交书面问责报告。
年内多次被监管部门处罚
面包财经根据监管部门通报统计，今年以来，海通证券已收到监管部门开出的多张罚单。
2024年9月4日，深交所披露了《关于对海通证券股份有限公司、韦健涵、朱文杰的监管函》。
公告显示，2023年2月23日，本所受理了海通证券推荐的赛克赛斯生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市的申请，韦健涵、朱文杰为项目保荐代表人。经查，公司一是未充分关注并审慎核查发行人业务推广相关内部控制薄弱环节及部分推广活动验收存在瑕疵的情形；二是资金流水核查取证不充分；三是对终端客户走访、视频访谈程序不到位。鉴于上述违规事实及情节，深交所对公司采取书面警示的自律监管措施。
5月8日，上海交易所披露了《关于对海通证券股份有限公司予以通报批评的决定》。海通证券作为科利德申请科创板首次公开发行股票并上市项目的保荐人，存在以下违规情形：“保荐核查工作履职尽责不到位；保荐业务内部质量控制存在薄弱环节”，上交所对公司予以通报批评，并记入证监会诚信档案数据库。
（文章序列号：1848929305170677760/JW）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
近日，中国银行业协会行业发展研究专业委员会发布了2024年度商业银行稳健发展能力“陀螺”（GYROSCOPE）评价结果，上海农商银行连续四年蝉联城区农商银行综合评价第一。
自2015年起，中国银行业协会连续第十年通过“陀螺”评价指标体系对商业银行的高质量发展能力进行综合评估。通过公司治理能力、收益可持续能力、风险管控能力、运营管理能力、服务能力、竞争能力、体系智能化能力、员工知会能力、股本补充能力九个维度对参评银行服务实体经济能力和自身高质量发展水平进行考察。
今年参与“陀螺”评价的商业银行代表性进一步增强，有效参评商业银行家数提高到194家。上海农商银行作为国资控股、总部设在上海的法人银行，是全国首家在农信基础上整体改制成立的省级股份制商业银行。近年来，该行以金融报国的情怀、金融为民的担当扎实服务实体经济，在普惠金融、科创金融、乡村振兴、养老金融、绿色金融、长三角一体化发展等领域深耕经营特色，坚持“长期主义”理念，走内涵式增长之路，综合竞争力持续增强。
截至2024年6月末，上海农商银行资产总额增至14549.57亿元，实现营业收入和归母净利润双增长，盈利水平持续提升。同时，该行不良贷款率保持在1%以下的良好水平，拨备覆盖率、贷款拨备率、资本充足率均保持行业较好水平，在助力实体经济的同时，实现自身高质量发展。
2024年，上海农商银行以良好的经营水平和突出的综合竞争力继续保持市场品牌影响力，在中国银行业协会发布的“2024年中国银行业100强榜单”中位列第23位。在英国《银行家》杂志公布的“2024年全球银行1000强”榜单中，上海农商银行位居全球银行第128位；在Brand Finance发布的“2024年度全球银行品牌价值500强”榜单中，上海农商银行位列174位；在《财富》杂志发布的“2024年中国企业500强”榜单中位列323位。
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
中泰股份发布2024年三季报。
2024年前三季度，中泰股份实现营业收入20.12亿元，同比下降10.67%；实现净利润1.86亿元，同比下降28%；实现归母净利润1.89亿元，同比下降26.99%。
本作品由面包财经研究员根据公开数据创作，不对任何人构成投资建议。
营收同比下降10.67%，归母净利润同比下降26.99%
2024年前三季度，中泰股份营业总收入为20.12亿元，同比下降10.67%；归母净利润为1.89亿元，同比下降26.99%；扣非后归母净利润为1.83亿元，同比下降26.8%。
2024年前三季度，中泰股份研发费用为0.48亿元，同比上升2.18%。公司研发费用占营收比例达到2.39%，同比增加0.30个百分点。
单季度来看，中泰股份第三季度实现营收6.44亿元，环比上升16.73%，同比上升10.95%。从盈利来看，第三季度公司实现归母净利润0.66亿元，环比上升24.08%，同比下降12.3%。
经营性现金流同比上升67.2%
2024年三季报显示，期间公司经营性现金流量净额为2.53亿元，较去年同期的1.51亿元同比上升67.2%。
中泰股份第三季度经营性现金流净额为0.49亿元，同比上升17.25%。
存货3.57亿元，总负债同比下降32.74%
2024年三季度末，中泰股份合计负债为14.79亿元，同比下降32.74%。
中泰股份资产负债率为30.98%，去年同期值为41.61%，同比减少10.63个百分点。
截至2024年三季度末，公司存货为3.57亿元，同比上升48.86%。
（文章序列号：1849068420436463616/QMF）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
松发股份发布2024年三季报。
2024年前三季度，松发股份实现营业收入1.81亿元，同比上升16.44%；实现净利润-0.6亿元，同比亏损收窄；实现归母净利润-0.6亿元，同比亏损收窄。
本作品由面包财经研究员根据公开数据创作，不对任何人构成投资建议。
营收同比上升16.44%，归母净利润同比亏损收窄
2024年前三季度，松发股份营业总收入为1.81亿元，同比上升16.44%；归母净利润为-0.6亿元，同比亏损收窄；扣非后归母净利润为-0.61亿元，同比亏损收窄。
2024年前三季度，松发股份研发费用为0.07亿元，同比上升46.18%。公司研发费用占营收比例达到3.67%，同比增加0.75个百分点。
单季度来看，松发股份第三季度实现营收0.67亿元，环比下降0.37%，同比上升4.67%。从盈利来看，第三季度公司实现归母净利润-0.26亿元，环比亏损扩大，同比亏损扩大。
经营性现金流持续承压
2024年三季报显示，期间公司经营性现金流量净额为-0.3亿元，较去年同期的-0.17亿元同比下降77.62%。
松发股份第三季度经营性现金流净额为-0.09亿元，同比上升47.49%。
存货1.59亿元，总负债同比上升12.49%
2024年三季度末，松发股份合计负债为5.34亿元，同比上升12.49%。
松发股份资产负债率为97.29%，去年同期值为76.41%，同比增加20.88个百分点。
截至2024年三季度末，公司存货为1.59亿元，同比下降4.37%。
近日，松发股份公告重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，公司股价连续多日一字涨停。
（文章序列号：1849167878939611136/QMF）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
广联航空发布2024年三季报。
2024年前三季度，广联航空实现营业收入6.63亿元，同比上升21.65%；实现净利润0.48亿元，同比下降42.91%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降46.52%。
本作品由面包财经研究员根据公开数据创作，不对任何人构成投资建议。
营收同比上升21.65%，归母净利润同比下降46.52%
2024年前三季度，广联航空营业总收入为6.63亿元，同比上升21.65%；归母净利润为0.51亿元，同比下降46.52%；扣非后归母净利润为0.47亿元，同比下降47.59%。
2024年前三季度，广联航空研发费用为0.47亿元，同比上升24.26%。公司研发费用占营收比例达到7.15%，同比增加0.15个百分点。
单季度来看，广联航空第三季度实现营收2.07亿元，环比下降10.64%，同比下降6.16%。从盈利来看，第三季度公司实现归母净利润0.11亿元，环比上升2.61%，同比下降75.58%。
经营性现金流承压
2024年三季报显示，期间公司经营性现金流量净额为-1.84亿元，去年同期为-0.36亿元。
广联航空第三季度经营性现金流净额为0.01亿元，同比上升102.16%。
存货8.28亿元，总负债同比上升27.07%
2024年三季度末，广联航空合计负债为31.81亿元，同比上升27.07%。
广联航空资产负债率为64.74%，去年同期值为59.04%，同比增加5.70个百分点。
截至2024年三季度末，公司存货为8.28亿元，同比上升73.63%。
（文章序列号：1849067440256978944/QMF）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
西菱动力发布2024年三季报。
2024年前三季度，西菱动力实现营业收入11.8亿元，同比上升13.16%；实现净利润0.47亿元，同比扭亏为盈；实现归母净利润0.37亿元，同比扭亏为盈。
本作品由面包财经研究员根据公开数据创作，不对任何人构成投资建议。
营收同比上升13.16%，归母净利润同比扭亏为盈
2024年前三季度，西菱动力营业总收入为11.8亿元，同比上升13.16%；归母净利润为0.37亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润为0.31亿元，同比扭亏为盈。
2024年前三季度，西菱动力研发费用为0.43亿元，同比上升6.36%。公司研发费用占营收比例达到3.61%，同比减少0.23个百分点。
单季度来看，西菱动力第三季度实现营收4.56亿元，环比上升35.79%，同比上升18.8%。从盈利来看，第三季度公司实现归母净利润0.13亿元，环比下降9.1%，同比上升197.39%。
经营性现金流同比上升49.27%
2024年三季报显示，期间公司经营性现金流量净额为0.48亿元，较去年同期的0.32亿元同比上升49.27%。
西菱动力第三季度经营性现金流净额为-0.34亿元，同比下降180.92%。
存货4.66亿元，总负债同比上升3.27%
2024年三季度末，西菱动力合计负债为14.04亿元，同比上升3.27%。
西菱动力资产负债率为46.03%，去年同期值为44.26%，同比增加1.77个百分点。
截至2024年三季度末，公司存货为4.66亿元，同比上升3.68%。
（文章序列号：1849068674103775232/PLH）
免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。