德银分析师预警：AI普及+高利率夹击，软件业正成投机级信贷市场最大隐忧

来源：智通财经APP

德意志银行分析师警告，软件与科技行业，正对投机级信贷市场构成前所未有的集中度风险。

由 Steve Caprio 牵头的分析师团队在周一报告中指出，软件与科技行业在投机级信贷市场中的规模分别达到 5970 亿美元和 6810 亿美元，占比约 14% 和 16%。投机级债务涵盖高收益债、杠杆贷款以及美国私募信贷。

分析师表示：“一旦软件行业违约率上升，这一庞大存量债务可能拖累整体市场情绪恶化，其潜在冲击堪比 2016 年能源行业危机。”

他们补充称，与 2016 年不同，本轮压力或将率先出现在私募信贷、商业发展公司 (BDC) 与杠杆贷款领域，高收益市场将随后承压。同时，AI 工具快速普及，可能进一步压制 SaaS (软件即服务) 企业的估值倍数与营收；而美联储自 2022 年以来的鹰派立场已对企业现金流形成压力。

德银数据显示，BDC 投资组合中，软件类实物支付贷款占比已升至 11.3%，较本已偏高的指数平均水平 8.7% 高出 2.5 个百分点以上。这类贷款通常允许借款方以新增债务而非现金支付利息。

“如今的现实环境，已与这些企业最初融资时截然不同，” 分析师写道，“SaaS 的价值创造模式，尚未成熟到能抵御 AI 工具快速普及带来的冲击。”