国信证券再调查：激励通道缺乏部门高管权利过大
和讯网消息 金秋十月本是收获的季节，但国信证券却陷入了“多事之秋。”两个部门、四位高管，三个被公安机关调查，一个涉嫌行贿全球最大锡业集团，这让外界对这家券商“IPO之王”的另一面印象深刻。10月9日，和讯网率先深入报道国信证券涉嫌行贿锡业集团引发外界关注，今日（10月14日）和讯网更通过深入采访来二度探究国信证券的“是”与“非”。
10月11日周五晚间，国信证券发布声明称，公司固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部副总裁侯宇鹏、固定收益事业部债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。国信证券表示已对固定收益业务工作做了全面安排，目前，公司固定收益事业部各项业务运行正常。
工作狂“债券一姐”孙明霞
“被调查的三位对象只能说是公司部门的高管，外界说是国信证券的高层，这个说法不对，因为只有公司副总裁的级别才能称得上公司高管，这件事之所以能引发外界关注，很大的因素是因为‘孙明霞’个人，据我所了解，这三位部门高管被调查，是公安机关直接找他们个人的，并没有到国信证券进行过询问，因此可以推断，三人犯案基本上与国信证券无关。”10月14日，有接近国信证券高层不愿具名的业内人士向和讯网这样透露。
孙明霞，外界称之为“债市一姐”、“固收女王”。孙明霞的创收能力一直被业内所称赞，公开资料显示，孙明霞08年之前在国信证券担任债券业务部总经理，后至华西证券任固定收益总部总经理，于2008年转战华林证券担任固定收益部总部总经理，随后升任分管固定收益业务的副总裁，并于2011年升任华林证券总裁。2012年，孙明霞回归国信证券，担任现职。
媒体公开消息称，自2009年以来，华林企业债承销量连续三年位列前三甲。2011年，华林完成16单企业债主承销，数量排名行业第一，市场份额为28%。体现孙明霞个人能力的另一点是她的高薪，据媒体今年年初消息，孙明霞将拿到8000万元年终奖，不过随后遭国信证券否认，但至少在业内人士看来，孙明霞的薪资水平要远远高于同行职位。
据与孙明霞一起在08年进入华林证券、现任其他证券公司副总裁的消息人士告诉和讯网，“孙明霞在华林工作时很拼命、很敬业，即便是生小孩时，她也在努力工作，而且孙与客户以及主管机关的沟通一般都是亲力亲为。”
三位部门高管到底是何原因被调查，国信证券副总裁、投资银行事业部总裁胡华勇14日下午告诉和讯网，一切还要等公安机关的调查结果，目前公司确实不清楚具体原因，一切以公司公告为准。
前面接近国信证券高层不愿具名的业内人士也表示，在公安机关调查结果没有结论之前，不适合去任何揣测，因为这也不利于公安机关的调查。
协助调查的杨健行贿案
无论被调查是否牵涉公司，但至少从名誉角度已经对国信证券的招牌造成了伤害。值得一提的是，国信证券最近的烦心事还不止于此，在此前不久，国信证券投资银行业务部总经理杨健也被检方认定为涉嫌行贿。
根据云南省人大常委会从检察机关了解到的情况，2008年至2013年期间，全球最大锡业公司云南锡业集团董事长雷毅利用职务便利，支持和帮助北京国教集团董事长李洪涛、深圳国信证券公司投资事业部经理杨健、香港柏惠科技有限公司董事长陈干峰及玉溪今玉房地产开发有限公司董事长姜中云在和云南锡业集团（控股）有限公司业务往来中谋取利益，收受上述人员行贿款物折合人民币1500万余元、港币85万元。
在此之前，国信证券内部人士告诉和讯网，杨健目前仍在正常上班。胡华勇14日也强调，杨健目前是属于正常上班。至于前面三位部门高管被调查是否与杨健有关，他表示并不清楚。
屋漏偏逢连夜。杨健的履历其实与孙明霞也较为类似。据了解，杨健毕业于南开大学，经济学博士，1996年至2003年任职于君安证券有限责任公司投资银行部，2004年至2006年5月任职于华林证券有限责任公司任总裁助理，2006年6月至今任职于国信证券股份有限公司投资银行业务部总经理。
不同的时间段，同样的出自华林证券。“杨健仅仅是协助调查，所以他仍在正常上班，至少现在公安机关对这两起案子都没有直接找国信，可以判定，这些都是他们的个人行为。”上面接近国信证券高层的业内人士明确表示。
连续两起旗下职员涉嫌违法违纪，国信证券是否存在相关披露，公司对此没有做出明确回答。不过，在接近国信证券高层的业内人士看来，这很难说是国信证券的系统有问题，至少这些从目前掌握的情况来看还都属于个案。
但如果从今年以来，国信证券的违规来看，其个案倒真不算少。今年4月19日，证监会新闻发言人表示，经广东证监局核查，勤上光电未在招股说明书中披露其与勤上集团资金往来关联交易行为，违反了相关规定。对其是否涉嫌虚增收入、造假上市，证监会将继续核查，对其保荐机构国信证券未勤勉尽责的问题将进一步处理。
6月21日，证监会公布，国信证券因在隆基股份(601012.SH)涉嫌虚假陈述案件中，涉嫌未能勤勉尽责，出具了误导性陈述，已被证监会立案调查。同时据媒体披露，国信证券今年IPO撤单企业数量也位居券商榜首，但同时国信证券目前申请保荐的IPO数量依然并不算小。
激励通道缺乏 部门总经理权利过大
如果说平安证券由于“万福生科”被处罚最多的话，那国信证券（包括现任职员的违规）涉嫌的违规也算得上是证券公司里最多的了。曾长期跟踪券商、银行报道的《证券市场周刊》编委、著名财经作家李德林向和讯网表示，从今年接二连三国信证券所爆出的种种问题来看，国信证券的内控机制存在缺陷。
在他看来，与其说国信证券的问题，不如说是整个券商行业的运行机制存在问题。“2008年创业板一开，投行、在投行衍生下的券商直投成为券商中最热的部门，所以投行容易出问题，后来股市行情不好，经纪业务盈利疲弱，固定收益成为券商盈利的重要保障，固定收益话语权越来越大，所以他们也经常出问题。而从相关部门这两年的许多案件来看，许多案件也都发生在08年之后。”
具体到国信证券，他认为，国信证券各个部门的总经理权力过大，比如人事、财务方面拥有很大的话语权，表面来看整个公司对各部门的约束是正常的，但事实上并非如此。因为这些有实力的部门总经理经常面对的是数亿的资金，比如固定收益部，动辄数亿元的交易量，赚取千万利润，都是公司的。当这种体制满足不了他们的胃口时，他们就会跳槽什么的，所以出现过国信的人跳槽到别的地方，比如中信其他等，但最后给抓了，一查问题就出在国信时期。
“而关键因素是投行部、固定收益部因为通道的价值，导致他们天然地在行情好的时候成为割据的资本，而看券商的经纪业务式，基本上是没出什么大乱子。”李德林指出。
他同时透露，因为国信最早在这些高管的带动下，将整个公司经营的很不错，所以在圈子里面有相当的积累。但关键因素是他们没有上市，因而激励通道没有。
李德林强调，好券商里面，只要没有激励通道，出问题都很多，有通道也会出，但是没有这么多，毕竟上市了还是很规范的，起码财务相对透明。
另一位知名财经评论家叶檀在当天也告诉和讯网，国信证券与平安证券很像，都带有一定的狼性文化，这在整个信用体系不健全的资本市场中，一方面容易很快速地发展壮大，一方面也很容易发生问题，整体而言，国信证券前两年显得过于激进了，而这种激进也直接导致了固定收益部门和投行部门问题频发。
与此同时，叶檀也表示，确实不是国信证券或平安证券的一家问题，这也与整个资本市场的监管存在一定因素。她同时认为，随着监管层对债券市场的深度调查，相信会有更多证券公司的部门高管卷入其中。
但上述接近国信证券高管的业内人士则为国信证券喊冤。他认为，国信证券项目很多，质量好的仍然占大多数，这其中难免会有个别项目存在问题。
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