【采访参考】成品油涨价 物流运输企业利润将压缩

【调整幅度】

预计本轮成品油相应上调幅度为60元/升，折合成升价为：90#0.04元/升，93#0.05元/升,97#0.05元/升，0#0.05元/升。

【CPI影响】

成品油在CPI中的比重约为0.2%，因此，成品油上调对CPI的直接影响有限。不过，成品油作为基础性的物资，其价格的上涨必然通过各种传导途径推高CPI涨幅。卓创资讯数据模型监测，目前柴油消费结构中物流运输及仓储行业所占比重超过了50%，年底，物流运输繁忙且牵扯多个其他行业，加上上次成品油调价的影响，预计两次成品油上调对CPI涨幅的间接影响较大。

【私家车影响】

以月跑2000公里，每百公里8L汽油的私家车为例，此轮93#汽油每升上调0.05元，相应的下个计价周期的油耗成本将增加4元，对车主来说几无影响。一箱油加60升计算，可增加3元。

【物流企业影响】

对于运输行业而言，以载重50吨的货车，每月平均跑10000公里左右，百公里油耗38Ｌ为例；按照此轮柴油上调0.05元/升的幅度测算，在下一个计价周期里，该货车将增加95元的油耗成本。在物流旺季物流企业的成本将明显上涨，利润将会受到压缩。

【后期预测】

原油方面：短就当前原油市场情况来看，后期欧美油价仍将延续分化状态。原油市场供应充足，地缘局势缓和将继续对布伦特走势形成利空。而美国经济数据改善，库存下滑则将支撑WTI走高。此外，市场还将关注美联储12月会议，以从中寻得宽松动向，若美联储释放缩减QE信号，国际油价将进一步承压，布伦特跌势可能加深；若美联储新瓶装旧酒，国际油价将迅速恢复现状。欧美原油期货中，由于全球近2/3现货品种与布伦特挂靠，而布伦特后市走势继续承压，由此预计，下一周期成品油调价搁浅或下调的可能性偏大。（原油分析师  高健）

【相关分析】

成品油价上调，两大炼油利润继续走高（成品油分析师  陈晴）

据12月12日24时发改委上调汽柴最高零售限价各60元/吨，此次成品油价格上调幅度虽小，但是仍将带动两大下属炼厂炼油板块利润上涨30元/吨左右，其中中石化下属炼厂炼油利润将达到160元/吨左右，中石油炼油利润也将扭亏为盈，但是盈利幅度依旧较小在10元/吨以内。

12月月初因原油结算价小幅下滑（大庆原油跌48元/吨），两大炼厂炼油利润一度小涨40元/吨左右。而11月28日24时，发改委曾上调汽柴油最高零售限价160和155元/吨，单受11月末来的两次成品油上调和一次原料价格下调的带动，主营炼厂的利润涨幅在110元/吨，加上其他炼制产品价格的走高，预计此次调价后主营炼厂的利润将较11月28日调价前上涨130-160元/吨。

据卓创资讯数据显示，近3 年来的主营炼油板块利润日渐走好，尤其是2013 年成品油定价机制晚上改革后，汽柴油价格调整频繁，对原料价格涨跌的反应更加及时。据卓创数据显示，截止12月11日收盘，中石化年均利润达到52 元/吨左右，同比去年增加115 元/吨；中石油虽然仍旧处于亏损状态但是同比去年减亏148 元/吨。

批零价差持续缩窄，加油站利润减少（成品油分析师  王鸾）

自受到全球制造业指数向好及美国原油库存骤减等利好因素的支撑，本计价周期内原油呈现震荡上涨走势，原油变化率随之保持在正值范围内运行。根据卓创资讯数据监测模型显示，截至12月11日收盘，原油变化率为+1.40%，对应的成品油上调幅度约在60元/吨。

自上次调价落实后，主营汽柴报价偏于高位。且变化率一直处于正值通道，主营推涨心理强硬，截至12月12日收盘，卓创资讯监测的国内20个省的主要城市主营销售公司国Ⅲ93#汽油批发均价在9319元/吨，平均批零价差在645元/吨；0#柴油批发均价为8419元/吨，平均批零价差在93元/吨。从上述数据可以上看出，国内汽柴批零价差在大幅收窄，甚至部分地区汽柴价格出现批零一价现象。

批零价差缩小对对社会加油站的促销力度大大削弱，甚至部分地区民营加油站已取消优惠幅度。据卓创资讯了解，安徽区内个别民营加油站柴油超出主营加油站价格，其主要原因是目前安徽地区中石化0#柴油资源紧缺，个别主营销售单位暂无资源。故社会加油站柴油价格有小幅上涨。若后期原油价格仍保持上涨走势，不排除主营将继续推涨汽柴报价，批零价差亦随之减小，加油站利润降至低位。

“两连涨”助推下，山东地炼成品油行情有望达年内高点（成品油分析师  秦文平）

此次发改委对汽柴油限价两连涨，既支撑了目前高企的汽柴油价格，又给国内石化炼厂利润提供了另一层保障。由于黄岛输油管道爆炸事件影响仍未消除，山东地炼部分厂家短期内较难从黄岛车提原油，导致原料偏紧、开工负荷下降。可以说，目前山东地炼汽柴油“被动”降量生产，从而导致供应偏紧，价格在消息面及供应面利好支撑下，仍会居高不下。不过12月份尚处北方汽柴油需求淡季，短暂的供应偏紧对市场影响已不及前期。炼油利润来看，以当前原油及燃料油价格看，地炼炼制胜利原油利润仍高居380元/吨左右，加上此次上调幅度的带动，炼制利润有望突破400元/吨大关，成为年内山东地炼炼油利润最高点。由此看，为抓住最佳行情，发改委近期的“两连涨”对地炼企业而言如虎添翼。

调价政策即将落实，物流运输业成本将继续增重（成品油分析师  刘芸）

本受全球制造业指数增长、美国原油库存下降等诸多因素影响，本轮计价周期内，国际油价震荡走高，市场上调预期较为浓厚。截至10日收盘，卓创资讯测算的几种主要原油综合变化率已涨至1.48%，照此幅度预计明日24时汽柴油将上涨60元/吨左右。折合93#汽油0.05元/升，0#柴油0.05元/升。成品油价格上涨，对于以油品为主要生产资料的物流企业、出租车以及私家车而言，势必会增加其油耗成本。

对于运输行业而言，以载重50吨的货车，每月平均跑10000公里左右，百公里油耗38L为例；按照此轮0.05元/升的涨幅测算，在下一个计价周期的时间里，将增加95元的油耗成本。

此次油价上调，出租车的运营成本也将有适度增加，预计部分地区的燃油附加费或微幅调整。对于私家车而言，以月跑2000公里，每百公里8L汽油的私家车为例，此轮汽油每升上涨0.05元左右，相应的下个计价周期的油耗成本将增加4元，增加的成本并不多。

【短期柴油紧张局势延续，主营柴油或呈先扬后抑之势】（成品油分析师  胡慧春）

截至12月11日收盘，卓创资讯测算的原油变化率已涨至1.4%，预测相对应的成品油价格上调幅度将达60元/吨，本周成品油价格上调已是板上钉钉。受到国内主营柴油资源持续紧张及市场愈加强烈的上调预期提振，本计价周期内，主营持续上推柴油价格直至零售限价。而受到主营资源紧张，外采增多及主营持续推价的影响，近期山东地炼柴油价格也处于上涨通道。

鉴于本计价周期内主营柴油价格很快上涨到新的零售限价，且上次上调油价前，贸易商多已备货，使得贸易商多消化库存为主，鲜有进购意愿。同时，由于资源紧张局势难以缓解，因此主营对有客存量的客户禁止新开单，故近两周社会柴油库存继续出现下滑。

后期来看，就当前原油市场情况来看，后期欧美油价仍将延续分化状态。原油市场供应充足，地缘局势缓和将继续对布伦特走势形成利空，由于全球近2/3现货品种与布伦特挂靠，因此，布伦特下滑将使调价后的原油变化率将走低；而美国经济数据改善，库存下滑则将支撑WTI走高。据卓创资讯了解，短期内国内柴油资源紧张局势缓解势头缓慢，且主营年度销售任务完成较好，预计本次调价落实后各地主营会继续上推柴油到或逼近新的零售限价，汽油在批发限价及以下。而汽柴终端需求一般，贸易商按销定进或消化库存，市场购销气氛难有大的改善。不过，随着主营柴油资源的陆续缓解及新一年销售任务开始，汽柴消费处于淡季等因素的影响，预计下周国内成品油将会出现下滑的态势，贸易商按销定进，终端用户按需定进，市场购销气氛难有大的改善。

【历次成品油调价统计】