2014年6月5日，这个注定将被载入史册的日子创造了一个先例——银行负利率。欧洲注定是一个不平凡的地区，先前的塞浦路斯破天荒的向储户征收存款税以及昨日的负利率，使得一切被认为不可能的在欧洲这块土地上都不在禁忌。然而，欧央行此举对未来所造成的影响可能并不乐观。
欧洲央行将其关键再融资利率从历史低点的0.25%降至更低的0.1%。此外，该行还将其存款利率降低至-0.1%，隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点至0.40%。众所周知，欧央行此举早在去年就有了铺垫，其主要目的是为了缓解通胀下行压力。自从美国开始缩减QE起，受到其溢出效应影响，全世界经济都受到不同程度拖累，其现象以欧洲和新兴经济体尤为突出。欧洲方面在美国退出QE之后就慢慢经济就出现了滞涨现象。在外界强力施压情况下，德拉基不得不采取行动。
可是，施行宽松政策真能帮助经济复苏吗？
对此，我们可以先看看欧洲经济的主要概况。目前的欧洲可以简单分为三个集团。以德国为首的，第一集团，主要为德国、法国。而法国由于其不尽人意的表现（主要因为本身经济以外需为主，在金融危机消费低迷的情况下，经济难以振作）。可以说欧洲已经成为了德国独挑大梁的局面。第二集团成员众多且复杂，属于一些发展相对缓慢，但并没有债务危机的国家。第三集团则由希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利组成。其中，意大利作为欧元区第三大经济体其影响尤为重大。这些国家本身非但经济发展不理想，甚至还出现巨额债务负担、高失业率、社会政局不稳定等负面因素。因此，这些国家需要他国施救才能避免类似冰岛国家破产的厄运。可以说欧洲经济体的整体结果属于头轻脚重，中躯肥胖的黑桃形状。因为其本身是一个经济联合体、政权独立体的结构，因而很多事往往会演变成成员内部之间互相博弈的内斗。欧央行的宽松政策看似惠及全体，实则是以牺牲德国利益为条件施行的（德国作为率先从金融危机中爬起来的国家，其经济早已正常化，加大市场流动性只会对其国内产生高于正常市场的通胀），此前，德国也做过诸多反对，但是最终还是妥协了。不过，此事日后必然会成为德国的谈判筹码。对于以后的欧洲整体经济改革，可能会产生更严重的争议。
其次，欧洲银行可能不会买央行的账。今年年初，欧洲央行曾经启动银行压力测试，以及宣布启动银行破产清算程序，指导银行破产倒闭而不损坏储户利益。欧洲银行业因为之前爆发的欧债危机使得其众多违规操作暴露于世人眼中。银行为了创造利益，不顾及风险，疯狂购买不良资产谋求高收益。当还款源发生问题时，多米诺骨牌一张接着一张倒塌。欧央行施行宽松政策的目的是鼓励银行向企业放贷促进经济。可是，在整体经济不理想、自身背负众多不良资产的情况下，银行很难再加大贷款力度。为了应对即将到来的银行业风波，很多银行都在留钱过冬，应付冲击。反倒是基金公司等金融机构开始大举购入高风险不良资产。在这种情况下，由于银行的保守会导致欧央行的宽松政策收效甚微。在实体经济收益不佳的情况下，增加的市场流动性极有可能被虚拟金融市场吸收。从而在走向2%的通胀目标前引发新的泡沫危机。
再次，现今美国大力扶持本国制造业，促进制造型企业招收员工，改善就业，增加内需填补了需求空挡。另一方面，新兴经济体受到美国退出QE影响，经济萎靡不振。这些因素都导致了欧洲出口、外需的降低。这也使得一些依靠外需支撑经济的国家受到牵连。（德国凭借着质量优势没有受到这轮冲击的影响）此外，随着越来越多国际热钱因为看好欧洲而投资到欧洲基建项目的情况下，欧洲各地本国企业遭到了挤压。许多利润增长点被外来资金抢夺，进一步打压了降低了欧洲企业的热情。在外来资金的大力围剿下，欧洲内部企业可能会遭到非正常化淘汰。国际热钱并不是稳定内部资金，有来必有去，当席卷一圈热钱退潮的时候，欧洲方面恐怕会引来新的低谷。欧央行的宽松政策无法解决欧洲内部结构问题以及外来资金竞争的问题。即使德拉基企图利用未来欧洲版QE来控制市场流动性引导资金流向，也很难真正意义上解决欧洲企业困境。因为欧央行无法制定对于外来资金的约束条件，各国都拥有各自的国家法律。为了个别利益，各个国家几乎不可能做到顾全大局考虑别人的地步。
综上，欧央行的宽松政策在短时间会形成积极影响，但是对于未来长时间的发展很难有根本性帮助。其存在本质恐怕也只是一剂兴奋剂而已。
最后，笔者简单谈一下中国受此事的影响。中国在投资战略由美国转向欧洲后，欧洲成为了中国资金的香饽饽。但是，如今的欧洲处于局势不明，风险高企的阶段。如果是短时间的投机行为那无伤大雅，可要是作为长期投资的话，欧洲显然不如美国。无论是经济现状还是增长潜力，美国都略胜于欧洲。如果只是单纯的意气用事而损害实际利益则未免有些莽撞。