来源：深蓝地产
你听过“福寿园”这个名字吗？如果把它和殡葬业联系在一起，是否就觉得熟悉许多。福寿园[01448.HK]于2013年在港交所上市，是中国最大的殡葬服务提供商，市占率1.5%排行第一。
近日，这个让人“不寒而栗”的公司公布了2018年半年报的数据，其中的经营性墓穴均价价格更是让人寒毛倒竖......
均价10万元的墓穴
“10万元”！墓价赶上房价，网友们大呼“死不起啦”。
8月27日晚间，“内地殡葬第一股”福寿园发布2018年上半年业绩报告，报告显示，上半年公司营收7.89亿元，较同期增长2.5%；经营利润达3.71亿元，同比增长5%。相较去年同期20%的增幅，福寿园业绩增速有所放缓。实现归母净利润2.62亿元，同比增长14.6%。
福寿园表示，报告期本集团持续深耕核心业务，本集团大力发展殡仪分部，推进设计板块业务，完善产业链布局。目前，业务已遍布中国二十多个城市。
上半年殡仪服务共收入为9177万元，同比增长24.21%，客户为15129人，平均单价为6066元。去年同期为7388万元，客户数为9010人，平均单价为8200元。
半年报中值得注意的是，墓园服务收入中，共售出经营性墓穴6214个，收入6.24亿元，福寿园的墓地平均售价在上半年高达10.05万元，平均单价上涨7%，而去年同期经营性墓穴售出6750个，收入6.33亿元，平均单价为9.38万元。
殡仪服务收入24.21%增幅主要受益于原有殡仪设施业务量增加，以及去年下半年开始在一些城市新投入运营的殡仪设施提供殡仪服务。
另外，在土地储备方面，截至2018年上半年，福寿园可用于墓穴销售的土地面积约为217万平方米。福寿园使用土地面积为1.71万平方米，与去年同期基本持平。照此土地消耗速度，在土地不增长的情况下，福寿园目前的土地储备够用60多年。
稳定的业绩数据以及丰富的土地储备，中报释放的这些利好消息，一改福寿园在二级市场的颓势。
中报公布后，在港股上市的福寿园股价连涨三天后今日有所下跌，截至今日午间收盘，福寿园股价收报7.25港元/股，较中报公布前累计增长了20%左右。
繁荣的殡葬行业
随着中国老龄化社会来临、城市化发展、火葬率的提高、土地资源稀缺、消费服务升级、特控行业构成垄断基础，殡葬服务业是刚需的朝阳行业，天花板非常高。
通过中国人口测算表可以看到，到2020年达到历史性的人口高峰14亿人口，随后开始锐减。每年死亡人口1000万人，按单价10万元/人计算，就是每年万亿产值的巨大行业。
据之之的投资驿站消息，从事的墓地和殡仪服务利润率极高，综合毛利率高达80%，杠杆低现金流好且不受宏观调控影响，属于高毛利、高门槛的好生意。过去5年，福寿园净利润的复合增速为25.7%，未来保持20%以上的增速确定性较高。
驱动殡仪行业发展的因素有：火化率提升、人口老龄化、城镇化发展以及人均消费水平增长。截至2016年，全国平均火化率为48.2%。其中，根据2015年的各省火化率，广东、浙江的火化率是最高的，达到100%。西藏的火化率最低，只有4.6%。
墓地服务是殡葬服务业最大的细分板块，一直占殡葬业整体收入的50%以上，且份额有持续增加的态势。由于过去中国人口结构的原因，近年死亡人口规模持续增长，随着未来人口老龄化的进一步加剧，年死亡人口还将在相当长的时间内继续增加。
与不断增长的死亡人数相对应的却是有限的墓园土地供应，尤其像上海这样人口规模庞大而土地资源本就稀缺的大型城市这一矛盾更加突出。由于土地资源短缺以及落葬土地政策的限制，近年来全国墓地价格不断上涨，上海地区近几年甚至保持年均20%左右的增幅。2010至2012年，收入排名前五的墓地提供商全部来自于上海。
而关于新建墓园的盈利特点，一般前五年不盈利，因为一个墓园要使周围地区人群形成认知需要一定时间，尤其是定位高端。而墓园主要的投入却是前几年就要发生的(你不能等人想买你的墓地了才来建设的漂亮一点)，所以一个成功的墓园，在度过了头几年的起步期之后，就成了真正的印钞机!