离谱！A股董事长人都被抓了，还不忘减持，拟套现1000万...

来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

离谱了，人被羁押了，竟让家属代为减持！好执着...

钾肥大牛股，高管组团减持来了。

昨日，亚钾国际（000893.SZ）公告，公司董事长郭柏春，董事、总经理、董事会秘书刘冰燕，董事、副总经理郑友业，副总经理、财务总监苏学军，副总经理刘永刚等高管拟组团减持公司股票。

值得注意的是，郭柏春2024年8月刚刚被银川市人民检察院依法采取强制措施，案由是涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪。处于羁押状态下，依然不耽误郭董减持。

最近一年，亚钾国际股价大涨约150%，远超上证指数约40%的涨幅。此时逢高减持，高管们嗅到了什么？

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人被羁押，念念不忘减持股票

根据公告，上述股东减持的股份来源是2022年通过股权激励获得的，合计减持不超过54万股。

虽然看起来不多，但根据解禁计划，这也算是顶格减持。

减持目的为“个人资金需求”。意思是股价涨了，要减持改善生活，这似乎并无不妥。

尤其是郭董，虽然人已经被采取强制措施，他依然不放过这次高位减持的机会。公告提到，他已授权其家属代其进行后续的具体减持操作。

若按照今天收盘价37.14元/股计算，郭柏春27万股将套现约1002万元。

资料显示，郭柏春出生于1965年10月，经济学博士后，2013年6月至2018年10月任宁夏银川市副市长，曾分管金融。卸任后，郭柏春在多家民营企业任职，于2020年1月任亚钾国际董事长、法定代表人。他同时担任北京天象星云私募基金管理有限公司董事长。

因涉嫌严重职务犯罪，2024年1月，宁夏回族自治区监委对郭柏春立案调查。2024年3月，郭柏春在境外（老挝）落网并被遣返回国。

此外，2024年4月，时任亚钾国际总经理马英军因涉嫌严重职务违法，也被宁夏回族自治区监察委员会立案调查并实施留置。马英军是郭柏春在银川任职时的老下属。

郭柏春被控制后，亚钾国际董事长、法定代表人职权暂由董事、董秘刘冰燕代行。刘冰燕同时担任北京天象星云私募基金的董事，与郭柏春为同事关系。

对于本次高管组团减持，从二级市场来看，消息偏负面。17日，亚钾国际股票低开低走，截至收盘依然下跌3.91%，与大盘全线上涨形成鲜明对比。

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组团减持背后，高层面临大清洗？

亚钾国际是一家很有故事的企业。

2019年原*ST东凌面临退市风险，郭柏春以年富投资高管身份空降中农国际（亚钾国际核心子公司）担任执行董事，主导钾肥资产注入与上市公司摘帽。他提出“排除干扰、配合评估、产能扩张”三大核心任务，推动老挝钾矿从年产30万吨向百万吨级产能升级，直接扭转公司业绩颓势。这种在危机时刻的破局能力，使其成为重组方（包括中农集团、劲邦劲德等）认可的关键人选。

亚钾国际自2021年重组后始终维持“无控股股东及实际控制人”状态。中农集团（央企）、汇能集团（能源民企）、劲邦劲德（私募）三大股东相互制衡。郭柏春具有政府与金融多重经历，因此成为各方均可接受的管理者。由此，郭柏春顺利担任亚钾国际董事长。

直到现在，亚钾国际董事会5人成员中，还有2人都是郭柏春的同事。除了代行董事长刘冰燕，董事郑友业也是北京天象星云私募基金管理有限公司的主要成员。

值得注意的是，从今年7月份开始，中农集团已经不是第一大股东了。

2025年7月，中国农业生产资料集团有限公司持有的亚钾国际4620.26万股（占公司总股本5%）转让给汇能控股集团有限公司的交易顺利完成。汇能控股一跃成为第一大股东，持股比例升至14.05%；中农集团持股比例降至10.68%。

按理说，汇能控股应该立即改组董事会，任命己方人员担任董事长，加强对公司的控制，尤其是目前公司董事长被羁押的情况下。

但是中农集团2021年曾做出重组承诺，5年内，即2026年5月26日前放弃标的股份的表决权及提名权等权利。然后本次汇能集团在受让中农集团5%股份，依然需要遵守上述承诺。这意味着汇能集团虽为第一大股东，但在短期内无法通过表决权实际控制亚钾国际。

2025年4月份，亚钾国际补选了一名来自汇能控股的董事杨锁，有矿业公司经历。另一名董事王全来自中农集团，有实际的矿业开发公司高管经历。

也就是说，目前汇能控股在董事会中仅有1票，对公司董事会的实际控制较弱。

有投资者认为，此时管理层集体减持，且股价处于相对高位，吃相难看。

还有雪球投资者表示，“一帮搞资本运作出身的”，“亚钾国际现在已经进入正轨，更需要的是生产经营管理型人才”，“或许也意味着过段时间董事会改选这帮人彻底退位”。

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押宝老挝，业绩高增长

资料显示，亚钾国际主营业务是钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务，主要产品是氯化钾。

2025年上半年，亚钾国际营业收入为25.22亿元，同比上升48.54%；归母净利润为8.53亿元，同比上升216.64%；扣非归母净利润为8.56亿元，同比上升219.48%。

公司业绩同比高增的主要原因为钾肥销量增加、价格上升。

根据第三方机构百川盈孚数据显示，截至2025年6月底，氯化钾价格为3050-3150元/吨，较年初上涨约25%。受益于产品涨价，上半年亚钾国际氯化钾毛利率为57.5%，同比提升10.31个百分点。

产能扩张方面，据半年报披露，目前公司拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，公司第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段。

资料还显示，亚钾国际是国内首批“走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，也是东南亚地区规模最大的钾肥生产商，主营业务为钾盐矿开采、加工，钾肥生产及销售。

亚钾国际目前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。上半年，公司老挝基地氯化钾选厂产能利用率进一步提升，产量达101.4万吨，同比增长20%。

正因为公司在老挝有基地，郭柏春2024年1月还到老挝基地工作调研；次月还通过线上方式主持了亚钾国际2024年第一次临时股东大会。3月就被遣返回国了，这中间还有什么故事，就不得而知了。

暴跌2000亿，指数基金泡沫“第一滴血”

来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

一天之内股价振幅高达124%，市值较高点蒸发近2000亿港元，没有营收的生物科技公司药捷安康-B股价暴涨后，迅速上演了一场超级“过山车”游戏。

市值数千亿的公司出现如此极端的波动实属罕见。事实上，近期一些机构抱团股的猛烈上涨，已经开始引发市场对机构“新型割韭菜”方式的担忧。

这个链路大致是这样的：由于近几年，纯主观操作的公募名声差了，号召力弱了，接盘能力不太够用，于是开始大力推广被动型的指数基金，散户大量涌入宽基等指数基金，机构则择机高位撤退，留下一地“基毛”......无论是主动还被被动基金，最终都是散户接盘。

药捷安康的翻车，可能是第一次完整清晰地演示了一遍这种新型玩法，成为指数基金牛市中的“第一滴血”，为投资者敲响了警钟。

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2000亿港元灰飞烟灭

药捷安康来自医药大省江苏，名称带后缀“B”，表明这是一家尚未盈利的生物科技公司。公司成立于2014年，2025年6月登陆港交所，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法，已建立六款临床阶段候选产品及一种临床前候选产品的管线。

财报显示，2024年和2025年上半年，公司营收均为0，归母净利润分别亏损2.75亿元、1.23亿元。其中，研发费用分别为2.44亿元和0.98亿元。

尽管没有营收，但公司上市赶上了港股创新药爆发的好时机。叠加9月10日公司公告称核心产品替恩戈替尼获得乳腺癌Ⅱ期临床默示许可，该药物作为多靶点激酶抑制剂，被认为有较大市场潜力，公司股价也因此被推高到令人匪夷所思的水平。

公司发行价13.15港元，股本3.969亿股，6月23日上市当天收于23.5港元，市值约93亿港元。到了9月16日，盘中最高达到每股679.5港元，大涨63.73%，对应市值约2700亿港元。不足三个月，较发行价飙涨50倍。

疯狂之后，当天就迎来牛熊转换。9月16日午后出现瀑布式暴跌，最终收于192港元，较前一日跌幅53.73%，市值只剩下762亿港元，近2000亿市值灰飞烟灭。

数据显示，当日药捷安康成交金额45.43亿港元，创历史最高成交纪录，天量资金成为接盘者。截至9月17日收盘，该股反弹8.96%，最新市值830亿港元，但对于前一日追高买入的投资者来说，损失仍然极其惨重。

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纳入港股通后的“成妖”

面对股价及成交量异常波动，9月16日午间公司回应称找不到任何原因。但实际上，原因并不复杂——短期脱离基本面的炒作终将崩溃。

从全球数据来看，创新药从临床试验Ⅰ期到批准上市的成功率仅为12.69%，可说是九死一生。本轮港股创新药行情的主线是实现海外授权合作（BD）的药企，通过可观的首付款及里程碑收入提高确定性。

然而，药捷安康还没有一款药物进入最关键的三期临床阶段，更看不到与跨国药企进行授权交易的迹象。短期纯粹的炒作游戏，当再也找不到接盘者时，崩溃就不可避免。

深入分析，股价崩盘背后还有两个关键原因。

一是药捷安康的实际可流通股份极少。总股本接近4亿股，但港股IPO全球发售仅1528万股，占总股本约3.8%，其余96.2%为上市前投资者和基石投资者锁定。IPO时五大基石合计认购1.3亿港元，占发售股份64%，锁定期6个月。

因此，药捷安康实际可市场流通股份只有549万股，自由流通量1.38%，只需不到20亿港元即可撬动千亿市值，形成“高波动+低流通”的空心化上涨结构。

二是药捷安康成为“妖股”的真正催化剂是其被纳入港股通标的。9月8日，药捷安康满足条件被纳入港股通，同时被纳入恒生港股通创新药精选指数，这意味着内地资金可以通过港股通投资该股。

受此推动，多只创新药ETF在指数调整后被动配置药捷安康股份，短期内形成集中买盘，成为其股价快速冲高的重要推力。根据成交回报，自9月8日被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，这期间药捷安康涨幅高达204%。

截至9月16日，港股通累计净买入409.95万股，占公司实际流通股本的74.67%，持仓市值约8.68亿港元。

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ETF陷接盘争议

值得注意的是，药捷安康的港股通流入资金中，主要是ETF（交易型开放式指数证券投资基金）带来的被动买盘。

据每日经济新闻，根据9月16日当天申赎清单所显示的市值占比，汇添富国证港股通创新药ETF（SZ159570）、工银国证港股通创新药ETF（SZ159217）、鹏华国证港股通创新药ETF（SZ159286）、银华国证港股通创新药ETF（SZ159567）等ETF中，药捷安康的市值占比均在2.62%左右。

Wind数据显示，跟踪国证港股通创新药指数的产品数量共有9只，跟踪产品规模总计约371.23亿元。以2.62%的占比粗略估算，仅这9只创新药ETF就为药捷安康带来了近10亿元的被动买盘。当然，9月16日跳水后，上述ETF的净值已大幅回撤。

这意味着，通过买入港股通创新药ETF的内地基民成为了主要受损者。据了解，有部分投资者已经成立了维权群。

不少基民纷纷质疑：国证指数为什么会纳入这种妖股？要求严查指数编制规则。

资料显示，港股通创新药指数（987018）由国证指数发布，旨在反映港股通范围内创新药领域上市公司的运行特征。该指数每个季度调整一次，最新的一次调整正是9月8日，将药捷安康纳入指数。

然而，药捷安康上市还不足3个月，国证指数就凭借其市值和成交额表现，将其纳入指数成分股，这种操作确实令人质疑。

近期市场还流传一种说法，港股市场存在一种新的“割韭菜”方法，通过操作港股标的市值、成交量等指标，使其符合纳入港股通的条件，然后趁机高价卖给内地投资者。与此同时，当前市场质疑指数基金已经成为新的接盘手段。两者相结合，确实令人细思极恐。

药捷安康事件可能只是市场的一滴血，但映照出的可能是整个指数投资时代的泡沫缩影。投资者需要更加清醒地认识到，哪怕是被动投资，也存在主动风险。

五粮液再携金熊猫奖 以和美之酿架设文化交流桥梁

秋意初显的成都，再次迎来一场国际影视文化的盛会。9月12日至13日，由中国文学艺术界联合会和四川省人民政府主办的第二届金熊猫奖主体活动在此举行。在这场备受瞩目的国际盛事中，五粮液再次以金熊猫奖“全球战略合作伙伴”身份亮相，延续其与中国文化、影视艺术的深厚情缘。

这已不是五粮液第一次与金熊猫奖结缘。早在2023年9月成功举办的首届金熊猫奖活动中，五粮液就作为全球战略合作伙伴参与其中，展现出民族品牌对文化事业的坚定支持。而今再次携手，不仅是合作的延续，更是五粮液对中国文艺事业繁荣发展的持续践行与承诺。

国家级国际传播平台上的“和美”使者

金熊猫奖是近年来设立的一项重要国际性文化奖项，它于2021年经批准设立，是以影视为载体、以大熊猫为文化符号、以推动构建人类命运共同体为主旨的国家级国际传播最高奖。这一奖项每两年一届，永久落户四川，面向全球征集评选彰显全人类共同价值、符合人类共同审美追求的优秀影视作品。

第二届金熊猫奖与金熊猫国际文化论坛分别进行了单独申报，属双国家级，其国际影响力和文化价值不言而喻。评委会由27名全球知名专业人士组成，知名导演陈凯歌担任评委会主席。在这一高规格的国际文化盛事中，五粮液作为“全球战略合作伙伴”，不仅是中国文化、中国企业的代表，更是传递“和美”理念的文化使者，进一步彰显了中国企业推动文化交流、促进文明互鉴的担当，同时助力中华文化借国际舞台走向世界，为人类文明美美与共注入强劲动力。

深度融入：五粮液与金熊猫奖的多维互动

本届金熊猫奖延续“3+3+1”的整体架构，五粮液的身影深度融入各个环节之中。在“大家一起看电影”展映活动中，五粮液定制了4场特色电影放映活动，分别在天府艺术公园、宽窄巷子、双子塔和宜宾合江门举行，每场次接待约200人。这些精心选择的场地从成都延展到五粮液的故乡宜宾，既有现代文化地标，也有传统街区，体现了品牌与文化活动的深度融合。

在金熊猫之夜活动中，五粮液的参与方式更是别具匠心。会场上，经典五粮液10、第八代五粮液、五粮液·紫气东来、29°五粮液·一见倾心等产品集体亮相，取餐区将提供两款五粮液定制菜品：五粮凝香三文鱼吐司和美五粮雪花肉，这两款菜的原料均含有五粮液，将美食与美酒完美结合。同时提供的还有五款特调特调鸡尾酒，展现出产品矩阵的多元与包容，赢得与会嘉宾一致赞誉。

令人眼前一亮的是，取餐区还放置了包括天坛、古长城、太阳神鸟、三星堆青铜人头像、古丝绸之路、武汉黄鹤楼、九寨黄龙、迎客松等中国地标，以及蓉港高铁、新加坡鱼尾狮、基隆双峰塔、埃菲尔铁塔、大本钟、荷兰风车金字塔等世界地标摆件。五粮液古窖池（利川永）等微缩模型也将一同展示，这一精心设计生动诠释了五粮液作为连接中国与世界文化桥梁的重要作用。

艺术与酒的完美融合：金熊猫纪念酒的价值内涵

本届金熊猫奖期间，五粮液还推出由中国美术家协会副主席吴为山操刀设计的五粮液第二届金熊猫纪念酒。这是吴为山大师首次设计酒瓶，且瓶身和包装均有其签名，极具收藏价值。

这款纪念酒选用了中国经典梅瓶瓶型，瓶身融合金熊猫奖杯元素，以流畅的曲线和端庄的比例，传递东方美学的典雅与内敛之美，展现中国酒文化与电影艺术的共鸣。

艺术家签名不仅是身份认证和品质背书，更是艺术品收藏的核心要素之一。这款金熊猫纪念酒的设计，不仅体现了五粮液与金熊猫奖的深厚内在关联，更通过巧妙融合艺术元素与文化内涵，彰显了五粮液对文化传承与艺术创新的不懈追求。

文化传承与创新：五粮液的“白酒+”跨界融合

五粮液与金熊猫奖的深度合作，体现了品牌积极推进“白酒+”跨界融合的战略思路。作为中华优秀传统文化的传承者和行业领军企业，五粮液始终秉承“和美”价值理念，以酒为媒，架设影视、文化与世界的对话桥梁。这种跨界融合不仅拓展了白酒文化的表达方式，也为中国传统文化的国际传播提供了新路径。通过与国际影视文化的结合，五粮液让世界通过一杯美酒，感受中国文化的深厚底蕴与时代活力。

通过支持金熊猫奖这样的国际文化盛事，五粮液积极推动中国与世界在影视文化领域的交流互鉴，以实际行动讲好中国故事、传播好中国声音贡献“和美”力量。这种支持不仅体现在全方位的深度参与上，更体现在文化理念的融合、活动内容的创新和传播方式的拓展上，从定制放映活动到特色餐饮体验，从纪念酒开发到活动冠名，五粮液展现的不仅是一个品牌的形象，更是一种文化态度和价值追求——开放包容、创新传承、和美与共。

未来，五粮液将继续秉承“和美”理念，深化“白酒+”跨界融合战略，支持中国文艺事业繁荣发展，推动中华优秀传统文化创新性发展，促进世界文化交流互鉴，为中国文艺事业繁荣发展注入新的活力，为世界文化交流增添“和美”新篇。

西贝终于道歉，但麻烦才刚开始！

来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

罗永浩与西贝的“预制菜大战”，剧情反转速度比网友刷手机的速度还快。

本以为罗永浩与西贝之间因“预制菜”引发的网络口水战即将告一段落，罗永浩已主动休战。结果，9月14日事情再起波澜——西贝创始人贾国龙虽承认应对方式有错，却直呼罗永浩为“网络黑社会”。

昨晚，罗永浩对此很生气，直言这事绝不能就此了结，还将矛头对准了西贝的品牌策划公司华与华——因华与华董事长华杉公开支持西贝“干”“硬杠”而引发争议。

更戏剧的是，9月15日午间，西贝官方突然致歉。信中承诺“所有菜品改用非转基因大豆油”，不仅坐实了此前使用转基因大豆油的事实，还因是否明确告知消费者而引发新一轮的质疑。

此外，十年收了6000多万服务费的华与华，在此次危机中到底充当了怎样的角色？西贝花的这些，到底值不值？如果西贝原先的公关老将还没有离职，这轮舆情会不会失控到今天这种地步？

一场“预制菜大战”，真是硬生生地打成了营销、公关和信任的大型反转剧！

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头皮发麻！使用转基因大豆油，变相承认使用预制食材

9月15日下午，西贝官方发布致歉信称，“将尽可能把中央厨房前置加工工艺调整到门店现场加工”，并承诺在10月1日前陆续完成相关调整。

西贝在道歉信中作出多项具体承诺，包括将使用“非转基因大豆油”，儿童牛肉酱“将调整为门店现炒”，儿童牛肉饼将改为“门店现做”等。

从致歉信的一系列调整措施来看，这相当于西贝变相承认了门店此前存在使用转基因大豆油、预加工牛肉饼、预加工肉夹馍卤肉等食材制作儿童餐的事实。

其实，相比于预制食材，使用转基因油这个问题可能更严重。在我国，对于转基因食品的生产经营有着严格且明确的法律规范。《中华人民共和国食品安全法》第六十九条着重强调：“生产经营转基因食品应当按照规定显著标示”。《农业转基因生物标识管理办法》第一条明确规定，引导农业转基因生物的生产和消费，保护消费者的知情权。因此，消费者在购买和食用食品时，天然拥有知晓食品全部成分及特性的权利，其中就包括食品是否含有转基因成分。

2024年10月23日，中国之声报道，天津市河西区市场监管执法人员对使用转基因大豆油但没有对消费者明示的快餐品牌进行了查处。报道援引专家观点表示，转基因大豆和转基因大豆油不是不能用，而是必须按照法律规定明示。

（图源：中国之声报道）

因此，有媒体认为，西贝未主动告知消费者使用转基因大豆油的行为，或已构成对消费者知情权的明显侵害。消费者有权要求西贝承担相应的民事赔偿责任。

最后，西贝在今天的致歉信中还引用贾国龙的承诺，表示今后将“打明牌”，打造透明化的西贝。

而在西贝致歉信微博下面，点赞量前五的评论条条精彩！比如“宝妈宝爸破防”“人均150的餐厅不能用预制菜”“所以，顾客虐你啥了？”“是你在欺骗顾客”。

而罗永浩看到致歉信后继续“发难”。

他在微博发起“转发送出iPhone17ProMax一部”的活动中质问：“顾客虐你什么了？顾客都被你们打成网络黑社会了，谁虐谁呢？百分之百没有预制菜的虚假承诺呢？”“10月1号前还要继续卖是吗？”

目前，西贝方面尚未正面回应罗永浩的最新质疑。

深蓝财经注意到，西贝的致歉信未提及价格问题。之前的争议，其实消费者并非不能接受预制菜，消费者更关心的是，企业不能将预制食材当作新鲜现做食材高价售卖。至于西贝后续是否会调整价格，目前仍是未知数。下面这个网友的评论可能就很好的反应了消费者的普遍焦虑。

因此，从事态最新发展来看，西贝已基本认错，并回应了消费者的部分关切。但也有很多网友揪出来一些问题，比如可能存在偷税漏税、拿冷冻货忽悠、道歉态度不诚恳等。

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一波三折，贾国龙背后“军师”被扒

其实，在西贝开放媒体探访后厨后，包括鸡汤在内的大量预制食材被曝光后，再嘴硬说绝不使用预制菜已经没有意义了。若继续死不承认，那才是真正的危机。

本来本轮口水战本已趋于平息，直到9月14日再度升级。当天，一张西贝创始人贾国龙的网络发言截图广泛流传：截图中贾国龙承认“应对方式有错”，承诺会“改”，还表态要向胖东来学习。

罗永浩得知此事后，原本认可这一态度。结果昨晚他才发现，该截图还有后半部分——贾国龙竟直称“罗永浩是网络黑嘴，是网络黑社会，太坏了”。

这让罗永浩极为愤怒。他在当晚直播中表示，本来已打算结束这场争议，没想到贾国龙还没完没了。罗永浩还咨询律师，询问是否可起诉贾国龙使用“网络黑嘴”“网络黑社会”等言论涉嫌诽谤；同时他还喊话中间调解的朋友，不要再劝和，否则就绝交。

值得注意的是，本次网络口水战中，超过九成网友站在罗永浩一方。这甚至让罗永浩自己都感到不习惯。他也重申观点：不反对预制菜，但消费者必须拥有知情权。

原本网友已对西贝的态度感到反感，贾国龙的“黑嘴”论更是让舆论彻底一边倒。有网友表示，罗永浩只是抱怨几句，就被贴上“网络黑社会”的标签……“西贝这是在进行自杀式报复消费者”，消费者只是想花钱花得值而已。

此外，罗永浩还邀请贾国龙直播对质，但贾国龙未作表态。

经溯源，深蓝财经发现，微博认证为“华与华营销咨询有限公司董事长华杉”的用户早在9月12日的博文中就使用了“网络黑嘴”一词，还支持西贝“干”“硬抗”到底。结合14日流出的贾国龙发言截图，“网络黑嘴”的说法很可能源自华杉。

因此，罗永浩昨晚将“炮口”对准了华与华。他在直播中“猛批”华与华“没有是非和正义感”，并用尖锐言辞评价：“不投标、不比稿，臭牛X”，还指责他们给企业出的这种馊主意“是纯扯淡的”……场面火药味十足。

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收取天价咨询费，华与华这次也栽了？

华与华究竟是什么来头？给西贝提供了哪些服务？

资料显示，华与华的广告理论主打“超级符号与超级创意”，厨邦、海底捞、足力健、蜜雪冰城等知名品牌均为其客户。

深蓝财经发现，巧合的是，本次网络口水战爆发前，“华与华”在其公众号发表文章，详细介绍了为西贝提供的品牌服务案例。总结来看，其核心贡献是用近10年时间，将西贝儿童餐从配角打造成主角，尤其是“家有宝贝，就吃西贝”的宣传语成为记忆点。配合这一口号，西贝儿童餐主打“轻盐、轻糖、轻油”特点，以上菜快、食材宣传“有机”、提供专属生日宴服务等优势，确实俘获了大批城市中产妈妈的青睐。

华与华服务西贝期间也收获颇丰。2023年，华杉在社交媒体发文称，华与华为西贝服务10年，收取了6000多万咨询费，还称“每年收钱不多”。华杉甚至表示：“下一个十年，我们也不贪心，拿一两个亿就行了。”

难怪网友调侃，西贝的菜价高昂，原来包含了天价咨询费成本；还有一部分智商税。

不过，从华杉在本次西贝公关危机中的表现来看，网友形容其行为是给西贝“递刀子”。罗永浩则吐槽：“以后别的企业再用华与华，大家可能会怀疑那个品牌是不是智力有问题、脑子有问题。”

纵观整件事，公关圈一片哗然：老板频频引发负面舆情，西贝的公关团队却集体“失声”？哦，西贝原来的公关负责人正在找工作呢！

据“转型Media人”报道，51岁的马女士2025年3月离职前，曾担任西贝餐饮集团品牌总监。她在西贝工作20年，助力西贝莜面村从西北民间菜边缘菜系成长为网红餐厅。马女士完美错过了本次舆情危机。网友推测，若她仍在职，事情或许不会闹到这般地步...

最后，再说说今天最新动态。有网友发博表示，西贝的合作商到门店摆拍“维护非遗品牌”？和招聘美女拍短视频，并配评论“西贝赢了”？这这这...网友们评论：都是啥操作啊？

无论怎么说，西贝这件事，都堪称中国企业公关史的活教材了。有评论甚至认为，若西贝处理不好这次危机，很可能成为下一个“钟薛高”。对此，你怎么看？

徐翔最新！3亿半导体股权将拍卖，私募一哥A股清零倒计时

来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

昔日“私募一哥”徐翔又有新消息！

9月11日晚间，康强电子（002119.SZ）披露的司法拍卖公告，再次将“私募一哥”徐翔的资产处置进程推向公众视野。

公告显示，山东省青岛市中级人民法院将拍卖泽熙6期持有的1876.43万股公司股份，占总股本的5%。以当日16.39元/股的收盘价计算，这笔股权市值达3.08亿元。

（康强电子日线图）

今年以来，徐翔案已先后成功完成文峰股份部分股权及大恒科技股权的拍卖。作为徐翔案资产清算的重要一环，本次康强电子股权拍卖再次引发资本市场关注，也标志着徐翔资本版图的加速瓦解。

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曾横扫康强电子，徐翔一度封神

从股东资料看，截至2025年6月，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划依然持有康强电子1876.43万股股份。

资料显示，本次拍卖的背景是徐翔操纵证券市场案的刑事判决已生效，但被执行人未履行法律文书确定的义务，法院依法对涉案财产进行处置。

康强电子亦表示，本次拍卖不会对公司治理结构及持续经营产生影响。康强电子主营业务是引线框架、键合丝等半导体封装材料的制造和销售。此外，二季度康强电子还得到国泰中证半导体材料设备主题ETF增持。

回顾徐翔介入康强电子的案例，当年可谓“风光无限”。

当时正值康强电子业绩低迷，2014年3月银亿控股以3.52亿元受让了康强电子原第一大股东宁波普利赛思的股权，公司实际控制人变更为银亿系的熊续强，合计控制约19.72%股权。原实控人郑康定转让大部分股权后，剩余持股比例为11.28%。

徐翔认为这是介入机会。于是在2014年第三季度，通过泽熙6期快速买入康强电子，至当年10月累计持股比例达5%的举牌线，累计耗资约8500万元。随后他联合部分中小股东形成一致行动关系，发函要求主导康强电子重组。

2015年1月康强电子停牌筹划重大资产重组，同年5月宣布拟作价27.8亿元收购永乐影视100%股权。由于当年正值影视行业投资热潮，方案公布后，康强电子连续12个交易日涨停，股价从停牌前的12元左右飙升至46元附近，该案例也成为徐翔“点石成金”的标志性事件。

（2015年股价暴涨）

然而，2015年11月，徐翔因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪被公安机关带走。康强电子与永乐影视的重组方案因主导者缺位而被迫终止，泽熙6期持有的康强电子股权此后被司法冻结至今。

2

徐翔妻子欲获两家公司控股权，最终均遭拍卖

2017年1月，青岛市中级人民法院以操纵证券市场罪判处徐翔有期徒刑五年六个月，并处罚金110亿元，同时没收违法所得约93亿元。

徐翔案发后，其家庭财产约210亿元被司法机关查封、扣押和冻结。这些财产包括徐翔及其妻子应莹的夫妻共同财产，以及登记在徐翔父母名下的资产。

就在徐翔入狱后不久，2019年3月，妻子应莹提起离婚诉讼，要求分割夫妻共同财产。不过此举被外界普遍解读为试图保全资产的策略。

据《券商中国》2020年5月报道，应莹希望优先获得宁波中百和大恒科技的实际控制权，以便对两家公司业务和股东负责。应莹还称，她和徐翔的合法财产有100多亿，要求依法分割一半。

不过，鉴于案件的复杂性，离婚案迟迟未有结果。

2021年7月9日，徐翔顺利刑满释放。但徐翔案中涉及的巨额罚金和违法所得没收问题仍悬而未决。主要原因是案件涉及的股权、夫妻财产等异常复杂，核心难点在于资产甄别工作。

直到2023年4月5日，上海黄浦区人民法院对应莹与徐翔离婚案作出“不予支持”的一审判决，认为徐翔已出狱，夫妻感情破裂的原因已消除。不过应莹表示将提起上诉。

另一方面，随着涉案资产甄别工作的完成，从2024年开始，被查封的资产陆续进入拍卖处置程序。

2024年12月，华丽家族公告，上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）持有的9000万股股份（占公司总股本的5.62%）将被司法拍卖；宁波中百亦公告，西藏泽添投资发展有限公司（登记在徐翔父亲名下）持有的3540.53万股股份将被司法拍卖。截至目前，这两笔股权拍卖尚无后续进展。

2025年，徐翔母亲郑素贞持有的文峰股份股权陆续上拍，两次拍卖累计成交约1.5亿股。其余1.24亿股将被拆分为124个标的进行司法变卖。

此外，徐翔家族控股比例最高的公司——大恒科技的股权拍卖也于上月完成。8月4日晚，大恒科技公告称，郑素贞所持1.3亿股股份（持股比例29.75%）已完成司法拍卖，成交价格17.12亿元。若按挂牌价10.68亿元计算，溢价率达60.29%。这导致公司控制权发生变更，徐翔就此痛失大恒科技的控股权。

（大恒科技司法拍卖成交明细）

也就是说，应莹希望通过离婚获得宁波中百和大恒科技实控权的诉求未能如愿。而他们的离婚案，至今仍无后续进展。

3

结语

如今，“私募一哥”徐翔已出狱4年多，但徐翔案的执行进展依旧缓慢，凸显案件的复杂性。

此外，徐翔早已被中国证券投资基金业协会处以终身市场禁入处罚，这意味着他无法再从事证券投资基金业务。关于徐翔本人的近况，外界知之甚少。

随着康强电子、文峰股份、大恒科技、宁波中百等公司股权相继被拍卖，徐翔家族在A股市场的布局逐渐清零，标志着其资本市场时代的落幕。

不过，有业内人士分析，徐翔的影响力仍在，他可能通过一级市场投资、与他人合作等方式继续参与一二级市场投资。

徐翔案深刻警示了投资机构漠视规则、操纵市场的法律风险。对个人投资者而言，与其追逐各种“资本大佬”的动向，不如踏实聚焦企业基本面，践行价值投资理念。

徐翔最新！3亿半导体股权将拍卖，私募一哥A股清零倒计时

来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

昔日“私募一哥”徐翔又有新消息！

9月11日晚间，康强电子（002119.SZ）披露的司法拍卖公告，再次将“私募一哥”徐翔的资产处置进程推向公众视野。

公告显示，山东省青岛市中级人民法院将拍卖泽熙6期持有的1876.43万股公司股份，占总股本的5%。以当日16.39元/股的收盘价计算，这笔股权市值达3.08亿元。

（康强电子日线图）

今年以来，徐翔案已先后成功完成文峰股份部分股权及大恒科技股权的拍卖。作为徐翔案资产清算的重要一环，本次康强电子股权拍卖再次引发资本市场关注，也标志着徐翔资本版图的加速瓦解。

1

曾横扫康强电子，徐翔一度封神

从股东资料看，截至2025年6月，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划依然持有康强电子1876.43万股股份。

资料显示，本次拍卖的背景是徐翔操纵证券市场案的刑事判决已生效，但被执行人未履行法律文书确定的义务，法院依法对涉案财产进行处置。

康强电子亦表示，本次拍卖不会对公司治理结构及持续经营产生影响。康强电子主营业务是引线框架、键合丝等半导体封装材料的制造和销售。此外，二季度康强电子还得到国泰中证半导体材料设备主题ETF增持。

回顾徐翔介入康强电子的案例，当年可谓“风光无限”。

当时正值康强电子业绩低迷，2014年3月银亿控股以3.52亿元受让了康强电子原第一大股东宁波普利赛思的股权，公司实际控制人变更为银亿系的熊续强，合计控制约19.72%股权。原实控人郑康定转让大部分股权后，剩余持股比例为11.28%。

徐翔认为这是介入机会。于是在2014年第三季度，通过泽熙6期快速买入康强电子，至当年10月累计持股比例达5%的举牌线，累计耗资约8500万元。随后他联合部分中小股东形成一致行动关系，发函要求主导康强电子重组。

2015年1月康强电子停牌筹划重大资产重组，同年5月宣布拟作价27.8亿元收购永乐影视100%股权。由于当年正值影视行业投资热潮，方案公布后，康强电子连续12个交易日涨停，股价从停牌前的12元左右飙升至46元附近，该案例也成为徐翔“点石成金”的标志性事件。

（2015年股价暴涨）

然而，2015年11月，徐翔因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪被公安机关带走。康强电子与永乐影视的重组方案因主导者缺位而被迫终止，泽熙6期持有的康强电子股权此后被司法冻结至今。

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徐翔妻子欲获两家公司控股权，最终均遭拍卖

2017年1月，青岛市中级人民法院以操纵证券市场罪判处徐翔有期徒刑五年六个月，并处罚金110亿元，同时没收违法所得约93亿元。

徐翔案发后，其家庭财产约210亿元被司法机关查封、扣押和冻结。这些财产包括徐翔及其妻子应莹的夫妻共同财产，以及登记在徐翔父母名下的资产。

就在徐翔入狱后不久，2019年3月，妻子应莹提起离婚诉讼，要求分割夫妻共同财产。不过此举被外界普遍解读为试图保全资产的策略。

据《券商中国》2020年5月报道，应莹希望优先获得宁波中百和大恒科技的实际控制权，以便对两家公司业务和股东负责。应莹还称，她和徐翔的合法财产有100多亿，要求依法分割一半。

不过，鉴于案件的复杂性，离婚案迟迟未有结果。

2021年7月9日，徐翔顺利刑满释放。但徐翔案中涉及的巨额罚金和违法所得没收问题仍悬而未决。主要原因是案件涉及的股权、夫妻财产等异常复杂，核心难点在于资产甄别工作。

直到2023年4月5日，上海黄浦区人民法院对应莹与徐翔离婚案作出“不予支持”的一审判决，认为徐翔已出狱，夫妻感情破裂的原因已消除。不过应莹表示将提起上诉。

另一方面，随着涉案资产甄别工作的完成，从2024年开始，被查封的资产陆续进入拍卖处置程序。

2024年12月，华丽家族公告，上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）持有的9000万股股份（占公司总股本的5.62%）将被司法拍卖；宁波中百亦公告，西藏泽添投资发展有限公司（登记在徐翔父亲名下）持有的3540.53万股股份将被司法拍卖。截至目前，这两笔股权拍卖尚无后续进展。

2025年，徐翔母亲郑素贞持有的文峰股份股权陆续上拍，两次拍卖累计成交约1.5亿股。其余1.24亿股将被拆分为124个标的进行司法变卖。

此外，徐翔家族控股比例最高的公司——大恒科技的股权拍卖也于上月完成。8月4日晚，大恒科技公告称，郑素贞所持1.3亿股股份（持股比例29.75%）已完成司法拍卖，成交价格17.12亿元。若按挂牌价10.68亿元计算，溢价率达60.29%。这导致公司控制权发生变更，徐翔就此痛失大恒科技的控股权。

（大恒科技司法拍卖成交明细）

也就是说，应莹希望通过离婚获得宁波中百和大恒科技实控权的诉求未能如愿。而他们的离婚案，至今仍无后续进展。

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结语

如今，“私募一哥”徐翔已出狱4年多，但徐翔案的执行进展依旧缓慢，凸显案件的复杂性。

此外，徐翔早已被中国证券投资基金业协会处以终身市场禁入处罚，这意味着他无法再从事证券投资基金业务。关于徐翔本人的近况，外界知之甚少。

随着康强电子、文峰股份、大恒科技、宁波中百等公司股权相继被拍卖，徐翔家族在A股市场的布局逐渐清零，标志着其资本市场时代的落幕。

不过，有业内人士分析，徐翔的影响力仍在，他可能通过一级市场投资、与他人合作等方式继续参与一二级市场投资。

徐翔案深刻警示了投资机构漠视规则、操纵市场的法律风险。对个人投资者而言，与其追逐各种“资本大佬”的动向，不如踏实聚焦企业基本面，践行价值投资理念。

打脸！业内首设“首席合规官”的银行，吞下天价罚单

来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

9月5日，国家金融监督管理总局的一纸罚单，让华夏银行再度成为市场焦点。因贷款、票据、同业等业务管理不审慎，以及监管数据报送不合规等问题，华夏银行被处以8725万元罚款，成为2025年以来银行业金额最高的罚单。

与此同时，华夏银行在2025年上半年的整体业绩表现，可谓挑战重重。在新掌门人杨书剑的带领下，该行能否走出一条翻身之路？

1

天价罚单背后，合规机制失灵？

华夏银行此次罚单，涉及贷款、票据、同业等多个业务线条，反映出其合规管理的系统性漏洞。公司因此被罚款8725万元；六位相关责任人也受到警告，合计罚款20万元。

对于本次处罚，华夏银行回应表示诚恳接受，高度重视，将分析问题成因、落实各项整改指施，并对相关责任人员进行严肃问责。

这不是华夏银行首次遭遇大额处罚。2021年5月，该行就曾因27项违法违规事实被罚9830万元，如今类似问题再次暴露。

而这只是华夏银行合规风险的“冰山一角”。据统计，2024年华夏银行罚款总额超过2800万元，涉及分支行26家。2025年以来该行至少已有17家分支机构因信贷、票据、反洗钱等业务违规被罚，累计罚款金额超过1570万元。

讽刺的是，华夏银行今年2月才刚成为业内首家设立“首席合规官”的商业银行，“老将”杨宏获核准上任，被外界视为合规管理的“示范生”。然而，罚单的接连出现，暴露出其内控体系仍存在严重短板。

根据中国银行业协会日前发布的一份评价结果，2024年15家全国性商业银行中，华夏银行的公司治理能力87.46分，列第13名；风险管控能力85.43分，倒数第一。

更令人担忧的是，罚单频发与高层动荡时间重叠。2024年以来，华夏银行副董事长、行长、监事会主席等多名高管相继离任。2025年1月，时任董事长李民吉突然辞职，据财新报道其“被有关部门带走”。

在领导层频繁更迭的背景下，银行内部治理和风险控制体系的连续性受到冲击，合规管理或难以保障。

2

上半年业绩承压，不良率高企

华夏银行2025年半年报显示，该行总资产达4.55万亿元，较上年末增长3.96%，规模保持稳步扩张。但营收和净利润却出现“双降”，营业收入455.22亿元，同比下降5.86%；归母净利润114.70亿元，同比下降7.95%。

这一业绩增速几乎在9家上市股份制银行中垫底——收入增速倒数第二，利润增速倒数第一。伴随业绩下滑的是，今年初至9月12日，华夏银行股价涨幅-5.78%，在上市股份行中垫底，大幅跑输板块。

净息差收窄是利润下滑的主因之一。上半年华夏银行净息差仅为1.54%，尽管仍高于行业平均水平，但较往年持续收窄，同比下降0.07个百分点。其中对公贷款利息收入同比下降8.35%，个人贷款利息收入下滑10.47%，直接拖累了整体盈利表现。

资产质量方面，华夏银行的不良贷款率此前已连降四年，上半年最新不良贷款率1.60%，与上年末持平；但横向对比来看，在上市股份行中仍居首位。尤其值得注意的是，其个人贷款不良率从年初的1.8%攀升至2.27%，个人贷款不良余额增加32.17亿元至额162.35亿元，反映出零售资产质量压力显著。

为化解不良压力，华夏银行在8月集中转让了7期已核销的信用卡不良资产，涉及未偿本息总额约107.89亿元，但起始价仅2.45亿元，相当于未尝本息总额的2.28%。近乎“甩卖”的处置方式，凸显了零售不良贷款回收难度之大。

3

换帅百日，改革初现端倪

华夏银行面临重重挑战，好在新管理层展现出的改革决心和初步成效，正在为市场注入一丝信心。

2025年2月，原北京银行行长杨书剑空降华夏银行担任党委书记，5月正式获核准任董事长，至今刚好逾百日。杨书剑到任后，迅速提出“走出舒适区，开辟新征程”的改革思路，在全行发起思想大讨论，推动“刀刃向内”的自我革新。

改革成效在半年报中初现端倪。尽管上半年整体业绩仍下滑，但第二季度单季营收同比增长4.15%，一举扭转了一季度下滑17.73%的颓势，呈现“V型”反弹。

这一改善主要得益于公允价值变动损失的大幅收窄，以及手续费佣金净收入和投资收益的稳健增长。管理层表示，通过“抓住市场超调窗口，在利率高位增配高收益资产”的主动管理，为业绩修复提供了支撑。

更值得关注的是华夏银行在“五篇大文章”等战略领域的进展。截至6月末，该行科技型企业贷款余额2105亿元，较上年末增长32.31%；绿色贷款余额3329亿元，增长16.79%，远高于总贷款2.15%的增速，显示信贷结构正在优化。

在普惠金融、养老金融和数字金融领域，华夏银行也展现出全面发力的态势。普惠型小微企业贷款年化利率同比下降52个基点；个人养老金资金账户72.84万户，比上年末增长22.79%；数字经济核心产业贷款余额增长14.44%。

数字化转型方面，华夏银行不仅升级了手机银行和华夏财资云等平台，还实现了超过2000个在线场景的自动化，累计节约工时超35万小时，运营效率显著提升。

4

结语

市场最终只认硬指标。华夏银行的翻身之路，关键在于能否将改革转化为长期的经营改善，真正修复内控漏洞、稳住资产质量、赢回投资者信任。

对于这家拥有独特制造业基因的股份制银行来说，这场“走出舒适区”的变革之战，才刚刚开始。

拼多多百亿补贴上线苹果全系新品，iPhone 17系列最高直降1000元

9月12日晚8点，拼多多百亿补贴正式上线苹果2025年秋季全系新品，并推出史上最大力度的补贴福利，iPhone 17系列新品开售直降1000元，持续给广大消费者带来“最香”体验。

在此次上新中，与官网价格相比，iPhone 17低至4999元，iPhone 17Pro低至7999元，iPhone 17ProMax低至8999元。同时，Apple Watch Ultra 3券后直降500至5999元；AirPods Pro 3券后直降300元至1599元等。

▲打开拼多多百亿补贴，进入苹果新品专属页面，即可一键下单。

广大消费者只需打开拼多多百亿补贴，点击进入苹果新品专属页面，选择想要购买的新品，在平台补贴价的基础上准点领取“商品无门槛券”，至高可再减700元。此外，消费者还可在百亿补贴频道右上角点击进入“积分”活动页，在“限时抢券活动”专区，使用积分兑换“iPhone 17系列新品积分优惠券”，至多可再兑换100元，累计直降1000元。

▲与官网相比，拼多多百亿补贴iPhone 17系列新品最高直降1000元。

除此之外，拼多多百亿补贴还为消费者提供“正品保障、全国联保、假一赔十、买贵双倍赔”等售后无忧服务，此次开售的全系新品均采用顺丰快递，最快次日即可送达消费者手中。

活动当晚，拼多多百亿补贴仍是广大消费者购买苹果手机的最香选择，iPhone 17系列多款新品一经上线即遭秒罄，火爆程度远超去年新品上线同期。在社交媒体上，很多消费者已经开始分享在拼多多抢购新品的惊喜体验，直言“便宜了1000块，简直优惠拉满”“买苹果17，拼多多最香”“目前全网优惠幅度最大的首发平台”等。

四川省科学技术厅与四川联通正式发布科技创新合作计划 共筑西部科技创新高地

9月12日，中国联通2025（四川）产业对接大会在成都召开，大会吸引了地方政府领导、行业精英、合作伙伴等500余人参与。

为贯彻落实省委、省政府工作部署，充分发挥政企协同优势，推动科技创新与产业发展深度融合，会上，四川省科学技术厅与中国联通四川省分公司正式发布《科技创新合作计划》。此次合作是四川省构建高水平科技创新体系、加快发展新质生产力的重要举措，标志着政府主导、企业主体的政企协同创新模式进入新阶段。

本次合作计划具有重大战略意义：一是贯彻落实中央关于科技自立自强和成渝地区双城经济圈建设战略部署的具体行动，体现了省委、省政府对科技创新工作的顶层设计和系统谋划；二是构建“政产学研用金”融合创新生态的关键一环，通过政府主导整合资源、联通发挥技术与产业优势，共同打造具有全国影响力的科技创新高地；三是推动四川数字经济与实体经济深度融合的重要引擎，为全省现代化产业体系建设注入新动能。

中国联通作为网信领域中央企业，始终坚持高水平科技自立自强，全面布局人工智能、云计算、大数据、网络安全、低空经济等战略性新兴产业与未来产业。在“网络强国、数字中国”战略引领下，四川联通以“两链两地”建设为核心，打造了智能算力网络、元景大模型体系、墨攻安全运营服务平台、可信数据资源空间等一批具有原创性和引领性的科技成果，全面彰显“国家首席、政府首选、人民首信”的央企担当。

在省政府统一规划和政策引导下，本次合作计划将聚焦六大任务方向展开：

新型数字基础设施方面，四川联通将建设国家级数据灾备中心与安全运营中心，增强AIDC智算、AINet传输网等多维能力，服务“东数西算”国家工程。

平台建设方面，双方共同打造“西部科技创新中心”和省级新型研发机构，构建产学研用协同创新体系。

技术攻关与转化方面，双方通过“揭榜挂帅”等机制开展人工智能、大数据、物联网、低空经济等领域研发与落地推广。

人工智能赋能方面，双方依托联通“元景”大模型体系（已研发35+行业模型、落地100+场景），共同推进政务、医疗、工业等重点领域智慧化升级。

企业培育与产业集群建设方面，共同支持高新技术企业、专精特新企业和未来产业主体成长，共建医疗智慧服务新标杆。

人才与创新生态方面，双方联合引育科技领军人才，共建专家工作室与实训基地，开展科普与银龄助老等社会责任项目。

未来，在省委、省政府的坚强领导下，双方将以此次合作计划发布为新起点，坚决贯彻落实省委、省政府决策部署，充分发挥政府主导作用和央企创新主体作用，聚焦国家所需、四川所能、群众所盼、未来所向，共同打造具有全国影响力的科技创新示范区和西部创新策源地，为推动成渝地区双城经济圈建设、全面建设社会主义现代化四川贡献科技力量。

又借利好减持？金华富豪套现60亿，24万股民梦碎“千亿市值”

来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

左手发布利好，右手公告减持，大北农董事长邵根伙又被股民骂了。

昨日晚间，大北农发布关于控股子公司大豆产品获批阿根廷种植许可的公告。由于这个公告先显示出来，有熟悉公司的股民第一反应竟然是“是不是邵根伙又想减持了”？

结果，稍晚时候大北农另一个公告出来了。果不其然，公司控股股东、实际控制人邵根伙拟在3个月内减持股份不超过8560.74万股，占总股本的1.99%，减持原因是降低融资杠杆。

于是，神奇的一幕发生了——上面那位股民随后调侃“xxx，被我说中了”……

2021年，邵根伙曾高喊“三年实现千亿市值”的目标。结果公司股价在2020年8月见顶后一路震荡下跌，市值从约540亿元高位一路缩水至如今181亿元左右，市值蒸发约359亿元，跌幅达66%。

一边画饼的背后是源源不断的减持。据“新浪财经-鹰眼工作室”统计，自2019年5月起，邵根伙迄今为止已累计减持公司股票7.73亿股，累计套现约59.78亿元。若叠加本次减持套现金额约3.6亿元，他将累计套现约63亿元。

从股票走势来看，邵根伙套现背后，是股民的深度被套；而大北农自身也正陷入多重压力之中。

1

农村博士的逆袭

据公开资料显示，邵根伙，1965年出生于浙江金华的农村家庭，早年父亲早逝，家境贫寒，但他却在母亲支持下坚持求学。1982年，他顺利考上了浙江农业大学畜牧专业。本科毕业后继续深造，最终成为了中国第一个猪营养学博士。

毕业后他入职北京农学院任教，还承包牧场赚得首桶金，由于专业技能过硬，他在第一年就赚了一万多元。后来，他放弃了晋升副教授的机会，毅然辞职投身实业。

1993年，邵根伙与两位伙伴筹措2万元，在北京西郊租下平房创立大北农饲料科技有限公司。彼时国内饲料热渐退，他却精准瞄准乳猪料市场空白，集结十余名专家攻关，成功研发“大北农牌”乳猪料551，凭借高性价比大获成功。

此后邵根伙未止步于饲料业务，逐步拓展至种子、疫苗、动保、种猪等领域，将小公司打造成综合性农业科技集团。2010年，大北农在深交所上市，当日便创下三项纪录：中国农业企业市值第一、农业企业员工个人财富数额第一、农业企业融资额第一。

上市后，2010年邵根伙持股数量为17831.71万股，占比44.49%。此后，经过增发和转增股，到2019年3月，邵根伙持股数达到175,038.23万股，持股比例为41.25%。

从2010年至2018年，大北农营业收入从52亿元提升到193亿元，净利润从3亿多提升到5亿多，公司业绩蒸蒸日上。在此期间，邵根伙更是“一股未卖”。不过，此时的邵根伙已经将持有的98.69%股份质押了！

据媒体公开报道，2016年邵根伙动用33.55亿港元收购中国圣牧24%股权，资金来源包括质押大北农股权和外部融资。然而，中国圣牧2018年股价暴跌近90%，导致邵根伙资金链骤然紧张。

于是，一场减持大戏拉开序幕。

2

高位减持与业绩旋涡

自2019年6月开始，邵根伙开始减持大北农股票；这就像打开了“潘多拉的盒子”，减持自此连绵不绝。他减持的原因是解决债务问题、化解质押风险、降低融资杠杆。

其实从2019年到2020年，是大北农业绩爆发的一年。2019年至2020年，大北农营收从165.78亿元提升至228.41亿元，净利润从5.13亿元暴增281%至19.56亿元，主要原因是饲料和养猪业务爆发。

但2021年业绩承压，受猪价暴跌与成本压力双重打击，当年净利润亏损4.4亿元，成为上市以来首次年度亏损。不过受益于规模持续扩张，大北农当年营业收入大增到313.28亿元。300亿左右的规模，也成了大北农此后几年难以逾越的坎。

在质押压力与业绩压力等多重压力之下，邵根伙当时还干了一件现在看来颇为不靠谱的事。

在2021年10月30日至11月1日举办的第十八届AWA大赢家论坛上，邵根伙在《拥抱大时代三年实现千亿市值》演讲中，喊出千亿市值的口号；还为旗下大北农数字集团邀请100位见证官，提出“投100万，三年成1000万，达不到退300万”的承诺。这些承诺的“饼”，确实够大。

（图源网络）

不知道当时有没有人去参加这个项目。

不过，在行业不确定性与大震荡的背景下，邵根伙画的饼没能引起资本市场的兴趣，2021年至今股价一泻千里。

而邵根伙的减持也在继续，截至2025年6月30日，邵根伙持股量已跌至97,720万股，持股比例降至22.73%。也难怪有股民不禁发出灵魂呐喊：“是在卖公司”！

2022年-2025年，年线连续4年下跌。在牛市当下，大北农的股价表现让股民心酸不已。

7月份，有投资者在互动易平台询问公司千亿市值的话题，公司竟8月份的提问都回答了，但这条7月份的提问至今未做回复。看来，24.15万股东的千亿市值梦，还遥遥无期。

3

结语

最近几年，为追求规模效应，大北农在饲料、养殖、种业多线扩张，导致债务压力持续高企。截至 2025 年 6 月末，公司总负债达192.77亿，其中短期借款高达83.36亿元。资产负债率63.98%，远超农林牧渔行业约 45% 的平均水平。巨额担保更是埋下风险隐患，公司累计实际担保金额126亿元，占净资产的144%。这种“以债养梦”的扩张模式，让曾经的千亿市值梦想沦为空中楼阁。

农业企业的价值增长终究要回归产业本质，脱离主业支撑的资本运作，再高明的杠杆游戏也终将付出代价。邵根伙的质押故事，为所有试图通过资本捷径实现规模扩张的企业家敲响了警钟。