高盛：英伟达财报爆棚，大概率超预期

来源：美股财经社

英伟达是本财报周期中“七巨头”中最后一个公布季度财务业绩的公司，将于2月25日公布第四季度财务业绩。根据Benzinga Pro的数据，分析师预计该公司营收将达到655.5亿美元，每股收益为1.49美元。

近日，高盛发布对英伟达四季度财报前瞻的重磅研报。

高盛表示，英伟达的核心投资叙事已经跨越了单纯的季度业绩“超预期与上修”阶段，转而进入了一个以“2027年收入可见性”为核心的溢价评估阶段 。

高盛预期，英伟达在多个核心指标上均系统性高于市场一致预期。预计公司总收入为673亿美元，较预期高出约3%，对应的收入差距接近20亿美元；而在FY1Q27，对收入的预测进一步拉开至768亿美元，比预期高出约8%。

预计FY4Q26的EPS为1.59美元，高于预期约5%；FY1Q27的EPS预测优势进一步扩大至9%。这一“超预期”是收入、利润与EPS同步跑赢，属于结构完整、质量较高的业绩表现。

值得注意的是，这种乐观并非建立在对利润率大幅扩张的激进假设之上。这意味着，高盛对英伟达短期业绩的判断，是基于更强的需求假设，而不是成本端的意外改善。

从分业务结构看，短期分歧几乎全部来自数据中心业务。高盛在连续两个季度中，对数据中心收入的预测均明显高于市场，而其他业务板块对整体预期差异的贡献相对有限。

高盛分析师詹姆斯·施耐德重申对英伟达的“买入”评级，目标价为250美元。

施耐德表示，投资者应该“期待英伟达迎来强劲的季度业绩”，关注点转向该公司的竞争对手、中国市场以及2027年的收入前景。

施耐德在最新发布的投资者报告中，重点介绍了英伟达可能在财报电话会议上讨论的多项议题，这些议题可能会影响其股价走势。以下是需要关注的关键事项。

关于5000亿美元营收预测及2027年展望的更多细节：分析师表示，投资者可能关注5000亿美元的数据中心营收预期，并希望了解更多详情。该公司对2027年营收的最新预测也值得关注。

非超大规模客户需求趋势：施耐德表示，英伟达可以分享更多关于其来自OpenAI等合作伙伴的需求信息。

竞争趋势：分析师表示，Alphabet和AMD未来在原始计算性能方面可能会对英伟达构成更大的威胁。微软凭借其近期发布的Maia 200显卡，也可能成为一个“强有力的竞争对手”。施耐德表示：“我们预计英伟达会重点强调其在CUDA方面的竞争优势；我们也期待他们就近期英伟达收购Groq的交易及其对推理成本的影响发表评论。”

Rubin将于2026年实现量产：英伟达今年早些时候在CES上宣布Rubin已投入生产，预计将于2026年下半年实现量产。施耐德表示，投资者可能会关注Rubin的营收增长，预计首批出货将于第三季度开始，并在第四季度实现量产。

“我们认为，英伟达2026财年业绩预期的上行空间已基本反映在目前的股价中，股价能否超预期表现将取决于2027财年的收入可见性。”

施耐德表示，随着更多超大规模数据中心运营商公布2026年和2027年的资本支出计划，英伟达股票在2026年上半年可能会表现强劲。

“我们预计2026年上半年将出现丰富的催化剂，重点预计将转向3月份英伟达GPU技术大会上的新产品发布，以及基于英伟达最新产品训练的全新语言大模型的推出。”