日股狂飙！巴菲特潜伏七年净赚两倍，这一选股指标赢麻了

来源：美股财经社

周二，日经225指数继周一涨近4%之后，继续大涨超过1500点，截至发稿涨幅达2.77%，逼近58000点，连续创出历史新高。

日本股市的强势上涨，让已卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官的巴菲特七年前的投资布局大赚特赚。

据统计，伯克希尔所持日本资产，即五大商社的投资市值已经突破400亿美元，仅在本周初单日浮盈就达到20亿美元。结合伯克希尔财报公布的细节，其投资成本约为138亿美元，这意味着这笔投资已增值近两倍。

伯克希尔的“摇钱树”

早在2019年7月，巴菲特领导下的伯克希尔首次投资日本这五大综合商社（三菱商事（Mitsubishi，JP:8058）、三井物产（Mitsui，JP:8031）、伊藤忠商事（Itochu，JP:8001）、丸红株式会社（Marubeni，JP:8002）和住友商事（Sumitomo，JP:8053）），共斥资65亿美元收购了每家公司5%的股份。从2023年到去年，伯克希尔又向这五家公司追加了73亿美元，进一步扩大了持股规模。

这五大综合商社堪称是摇钱树：伯克希尔在去年的股东信中表示，预计2025年将从其在日本的投资中获得8.12亿美元的股息收入。这些收益足以覆盖伯克希尔为投资而借入的日元债务的利息成本（去年为1.35亿美元）。

这项投资堪称巴菲特精明投资的典范：他为收购股份而借入的日元债务年利率不到1%，而这些贸易公司当时的股息收益率约为每年4%。

巴菲特曾一度对日本持怀疑态度，但在意识到这些综合商社的价值后，他开始对其青睐有加。在疫情高峰期，这些商社的股价甚至低于其净资产值。

“我们只是查看了他们的财务记录，就被他们低廉的股价震惊了，”巴菲特在去年的股东信中回忆道。他还发现这些商社与自己有着异曲同工之妙：这些贸易公司业务庞大且多元化，涵盖大宗商品、物流、制造和金融等领域，这与伯克希尔自身的企业集团模式不谋而合。

本月，在日本政府债券抛售和通胀压力下，这些公司的股票异常火爆。

此前，由于投资者对首相高市早苗的财政刺激计划和拟议的减税措施感到恐慌，日本国债遭遇历史性抛售，日元也迅速贬值。40年期日本国债收益率突破4%，这是近30年来长期日本国债收益率的最高水平。

但对伯克希尔而言，这场混乱却为其业务带来了利好。随着日本央行在经历了多年的通缩之后提高利率以抑制通胀，这五大商社以及其他日本企业的股价一路飙升。

过去六个月，三菱商事的股价上涨超过52%、三井物产超过63%、伊藤忠商事超过23%、丸红株式会社超过72%、住友商事超过49%。

在上周的市场波动中，这五家公司的股价涨幅均在3%至11%之间。日本日经225指数在过去五个交易日下跌了约3%，但在过去六个月上涨了35%，而同期标准普尔500指数的涨幅仅为9%。

近几周来，在债券市场动荡之际，日本投资者将综合商社视为避风港。尽管持续的通胀冲击着消费者，迫使政府提高利率，但这些巨型贸易公司拥有能源、金属、食品等硬资产，这意味着它们能够抵御大宗商品价格上涨的影响。

这些日本公司的总市值高达4400亿美元，日元贬值也使它们受益匪浅，因为它们以美元赚取数十亿美元的利润，却以日元报告收益；仅货币兑换一项就足以推高利润。

“此前阻碍日本股市上涨的是通缩，也就是资产价格没有上涨，”宏观经济策略师詹姆斯·比安科表示，“现在通缩结束了，它们不再面临这种不利因素。”

华尔街分析师认为，日本股市前景乐观。花旗集团周一预测，日经225指数有望上涨至57000点，东证指数有望上涨至3800点。高盛则指出，强劲的盈利增长势头以及日美两国的峰会可能成为推动股市上涨的催化剂。

由布鲁斯·柯克领导的高盛日本研究团队表示，近期外国投资者和散户投资者一直是市场的买家，强劲的财报季进一步激发了他们的热情，其中51%的公司业绩超出预期。

为伯克希尔赢得信任

在首席执行官、创始人兼最大个人股东巴菲特于去年12月底退休后，伯克希尔·哈撒韦公司正经历一段过渡期，而巴菲特旗下日本五大综合商社的投资表现为该公司带来了一线曙光。

由于投资者质疑伯克希尔在失去巴菲特领导后的未来，公司2025年的股票回报率为11%，而同期标普500指数的回报率为18%。过去几年，伯克希尔错过了人工智能热潮，仅在苹果和亚马逊等股票上有所斩获。公司资产集中在美国银行业、必需消费品行业，规模达3800亿美元。

最终，伯克希尔在日本的投资仅占这家市值1万亿美元集团总市值的约4%。

伯克希尔哈撒韦的投资者、博雅价值集团（Boyar Value Group）的负责人约翰·博亚尔表示，他更关注的是新任首席执行官格雷格·阿贝尔的领导层过渡，而不是任何一项具体投资的成败。“真正令人担忧的是，格雷格·阿贝尔的执政会对股价和伯克希尔哈撒韦的企业文化产生怎样的影响，”博亚尔说道，但他仍然看好伯克希尔哈撒韦的股票。

此前股票文件显示，阿贝尔上任后的第一个重大举措是：抛售其持有的卡夫亨氏28%（价值77亿美元）的股份，这是巴菲特罕见的资本配置失误之一。

博亚尔表示，最终，伯克希尔的投资者会从未来的角度来看待这笔成功的日本交易。博亚尔说：“投资者更关注的是未来是否还会出现类似的机遇，这取决于人们是否还愿意与伯克希尔做生意。”