股东减持，坚果发霉，又一网红零食口碑崩了！

打造一个品牌需要很久，但想要毁掉一个品牌，可能只需要一件事。

近日，“国民零食第一股”三只松鼠就面临口碑崩塌的致命打击。有网友发帖表示，自己在双十一购买的三只松鼠零食出现了不同程度的发霉、变质等问题。

对此，三只松鼠回应称，“对于消费者反映的问题，三只松鼠绝对负责到底。对于该起事件中的消费者已进行先行赔付，然后将回寄产品送检。”

实际上，三只松鼠并不是第一次陷入食品安全风波了，作为一位“零食大亨”，层出不穷的问题根源究竟在哪？这就不得不提到三只松鼠的代工厂模式，没错，三只松鼠在产品供应链上，其实更像是一个“二道贩子”。

“贩”多了，自然不能保证每款产品都是安全过关，也就不会让人对根基不稳、业绩大起大落的现象感到奇怪了。“蝴蝶效应”的影响就是如此的深刻而广泛。

变质、发霉、致癌物超标……

三只松鼠屡涉食品安全问题

“面包发霉，商家客服态度极其恶劣”，“网上购买的三只松鼠枣夹核桃，三次发现有霉变以及生虫卵的问题”，“开了一袋完全变质发霉的坚果，商家死不承认，说要我寄回剩余未开袋的，如果‘剩余的也有问题’，才‘退这一单金额’”......近日，这样的内容充斥着多个社交媒体和投诉平台。

随着事情的不断发酵，涉事主人公三只松鼠才有了进一步动作。据网友@三千天真 透露，三只松鼠于11月14日同意将发霉坚果寄回检测，并赔偿其1000元。此时距离这名网友的第一次爆料已经过了2天。

除了该网友反映三只松鼠存在食品安全问题之外，11月6日，网友“咪嘞个咻”在微博投诉三只松鼠的“牛肉粒”大面积发霉长毛；11月13日，网友“菲比喵呜悦”在微博投诉三只松鼠“手撕面包”出现大块霉斑。

黑猫投诉平台显示，截至11月19日，对于三只松鼠的投诉量已达到1591条，大多数问题都集中在发霉、变质、出现虫子等。

因食品安全问题，三只松鼠被市场监管部门通报的次数也不在少数。2017年8月，三只松鼠一款开心果因霉菌超标1.8倍被市场监管部门通报；2020年11月，市场监管部门通报三只松鼠的薯片丙烯酰胺（2A类致癌物）过高，达到2000μg/kg，远超此前欧盟设定的基准水平值750μg/kg。

一而再，再而三出现食品安全问题后，网友们对此似乎已经“见怪不怪”。“不是早就出过问题吗，怎么还买呢”等评论充斥在相关事件的评论区。 

受益于电商红利

困于代工厂

负面评论堆积，显然与三只松鼠在行业中的地位不符。

据了解，目前国内休闲零食行业形成了“3+2”格局，“3”指的是三只松鼠、良品铺子、百草味等三家主打线上的玩家，“2”指的是来伊份、盐津铺子两家主要经营线下门店的品牌。

虽然三家线上玩家起步较晚，但因为尝到了互联网电商红利的甜头，所以快速崛起。

而在TOP3中，三只松鼠成立最晚，但却凭借一声“主人”成了行业领头人。2012年，也就是淘宝商场更名为天猫商城的那一年，同年6月，三只松鼠顺势成为初代淘品牌，喊出了第一声“主人”。这年“双11”，三只松鼠就夺得天猫坚果零食品类的销售冠军，由此一战成名，融资不断。

资料显示，三只松鼠在2019年7月上市之前，一共获得过四次融资，今日资本和IDG资本参与最多，上市之后，三只松鼠被赋予了“国民零食第一股”的称号。

但就像餐饮业一样，食品质量安全同样是零食行业绕不开的话题。屡次在这方面栽跟头的三只松鼠，被外界归咎于那根基不稳的“代工生产”模式。

众所周知，三只松鼠此前一直以“零食搬运工”自居，这就像农夫山泉只做大自然的搬运工一样，三只松鼠并不生产零食，只负责品牌IP的打造和市场开拓，食品的生产和加工由代工厂完成。也正因为如此，三只松鼠一直被网友戏称为零食界的“二道贩子”。

深蓝财经注意到，在不同的社交平台上，已有多位博主罗列出三只松鼠产品的代工厂，以“三只松鼠代工厂”为关键词的小红书笔记多达200余篇，一位名叫“吃货王摆摆”在今年8月份发布的关于三只松鼠代工厂的总结视频，截至目前获得6.9万个点赞和4.1万个收藏。

随着三只松鼠食品问题频发，越来越多的网友关心三只松鼠是如何考核和甄选供应商的，对于生产过不合格食品的代工厂，三只松鼠有没有建立相应的淘汰机制？

对于上述提问，三只松鼠的回答显得较为模糊，公司曾在今年半年报提到，“在公司日常经营过程中，仍可能存在上游供应商未按有关法规及公司要求进行生产，质量控制制度和标准未严格执行、生产和检测流程操作不当等现象，从而导致不能完全规避食品质量安全控制风险。”

换言之，三只松鼠还是不能百分之百确保产品的品控不会出现问题，于是，在本次食品风波之后，就有网友建议“不如直接从代工厂，味道也差不多，价格还更便宜。”

“联盟工厂”姗姗来迟？

资本数次减持套现

其实，三只松鼠也不是没有认识到自己的短板所在。

在2018年之后，电商的流量红利基本不复存在时，三只松鼠把注意力从线上转到了线下，以减少对电商平台的依赖。

2019年，三只松鼠曾在招股书中披露，计划在二、三线城市广开线下体验店，于2年建设期内使用募投资金完成100家门店布局。

然而，截至2021年6月30日，三只松鼠线下门店已超过1100家，开店速度明显快于预期。这说明，三只松鼠不再指望靠流量为生，一如其创始人章燎原所说的那样，“三只松鼠要忘记流量时代，并习惯放缓增长。”

与此同时，三只松鼠还在建立自己的生产环节，减少对代工的依赖。资料显示，三只松鼠曾在2019年底提出过一个“联盟工厂”概念，旨在打造全国最大的食品产业新制造园区。

据公开报道显示，三只松鼠的“联盟工厂”位于安徽省无为市经济开发区，今年10月底，该工厂的一厂房开始交付。

深蓝财经在三只松鼠官方旗舰店注意到，不少产品详情页面中的厂家名称已变更为“三只松鼠股份有限公司”，厂家地址变更为联盟工厂所在地。

问题是，姗姗来迟的“联盟工厂”能否杜绝食品安全问题的出现？这还是个问号。

但可以确定的是，面对尚且不知未来成效的“联盟工厂”，资本早已减持套现。据中科财经统计，三只松鼠上市至今共发布过17次减持公告，股价由第一次发布减持公告时的77.71元/股跌至目前的36.89元/股。

除了食品安全痼疾这一潜在影响因素持续存在，另一打压三只松鼠估值的因素或在于后流量时代，其业绩增幅逊于往期，营收和利润增长难以平衡。

2021年前三季度，公司营收70.70亿元，同比下降2.23%，归母净利润为4.42亿元，同比增长67.35%。2020年，三只松鼠营收缩回百亿元之内，比上年下滑3.72%，归母净利润却增长26.21%。

跟营收、利润相比，三只松鼠用于销售方面的开支更为稳定。财报数据披露，2018年至2020年，三只松鼠用于电商平台推广的推广费和向电商平台缴纳的平台服务费持续高增，分别为3.93亿元、6.60亿元和9.61亿元。

参考资料：

《三只松鼠困于代工》，连线Insight

《薇娅带货的零食发霉！三只松鼠再陷食品安全风波，市值已蒸发200亿》，红星资本局

《三只松鼠再现食品安全问题 代工厂模式转型效果仍待验证 》，中科财经